Chìa khóa để hồi sinh Bitcoin Bull Run

[Trongduy]

Vài tuần qua khá nhàm chán đối với các trader tiền điện tử vì Bitcoin (BTC), loại tiền điện tử hàng đầu theo giá trị thị trường, chủ yếu nằm trong phạm vi từ 60.000 đến 70.000 USD.

Tuy nhiên, xu hướng tăng trưởng lớn hơn có thể sớm tiếp tục khi các nhà phân tích kỳ vọng thông báo tái cấp vốn hàng quý (QRA) vào tuần tới từ Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen sẽ đưa ra biện pháp cứu trợ cho các loại tài sản rủi ro.

Thông báo nêu chi tiết về nhu cầu vay vốn trong ba tháng của chính phủ Hoa Kỳ, đã trở thành vấn đề then chốt trong thế giới hậu Covid 19 với khoản nợ kỷ lục, lạm phát và lãi suất tăng cao. Thông báo cũng tiết lộ quy mô và thời gian phát hành trái phiếu, cũng như số dư được giữ trong Tài khoản chung của Kho bạc (TGA).

Kế hoạch phát hành nợ tác động đến thị trường thông qua kênh lợi suất. Việc phát hành hoặc cung cấp trái phiếu cao hơn sẽ đẩy giá trái phiếu xuống và nâng lãi suất, cái gọi là lãi suất phi rủi ro, làm giảm bớt việc chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính.

Việc giảm phát hành có tác dụng ngược lại.

Trong thông báo trước đó vào ngày 29 tháng 1, Bộ Tài chính Mỹ dự đoán khoản vay ròng là 202 tỷ USD có thể bán được trong quý 2 với số dư tiền mặt TGA là 750 tỷ USD. Con số này giảm đáng kể so với khoản vay ròng 760 tỷ USD trong quý đầu tiên. Nhu cầu tài chính thường thấp hơn trong quý 2 do các khoản thu thuế sẽ lấp đầy kho bạc của chính phủ.

Theo Ngân hàng Saxo, QRA sắp tới có thể sẽ cung cấp cứu trợ, với tổng phát hành hàng quý sẽ giảm từ mức đỉnh 7,2 nghìn tỷ USD lần đầu tiên sau hai năm.

Althea Spinozzi, người đứng đầu bộ phận chiến lược thu nhập cố định của Saxo cho biết: “Xét đến các hóa đơn sắp tới và việc mua lại (Redemption)* cũng như các ước tính tài chính mới nhất của Kho bạc, tổng lượng phát hành chứng khoán Kho bạc có thể bán trên thị trường của Hoa Kỳ được dự đoán sẽ giảm lần đầu tiên kể từ quý 2 năm 2022”.

Spinozzi nói thêm: “Do đó, trọng tâm lớn của thị trường chuyển sang thông báo liên quan đến cấp độ Tổng tài khoản của Ngân Khố (TGA)*.

TGA là tài khoản hoạt động của chính phủ Hoa Kỳ được duy trì tại Cục Dự trữ Liên bang để quản lý các khoản thu và chi của liên bang, bao gồm cả thuế, khoản vay và các khoản chi tiêu liên quan đến quân đội, y tế, giáo dục và các chương trình chính sách khác.

TGA là một khoản nợ trên bảng cân đối kế toán của Fed và phải tương đương với tài sản có. Khi Kho bạc rút số dư TGA, tiền sẽ chuyển từ tài khoản TGA sang tài khoản ngân hàng của các cá nhân và doanh nghiệp, tăng cường dự trữ sẵn có với các ngân hàng thương mại. Điều đó sẽ thúc đẩy cho vay, dẫn đến nới lỏng tiền tệ trên thị trường và nền kinh tế rộng lớn hơn. Sự gia tăng cân bằng TGA có tác dụng ngược lại.

Trong kịch bản về trần nợ vào đầu năm 2023, Bộ Tài chính đã rút số dư TGA như một phần của các biện pháp đặc biệt được thực hiện để duy trì hoạt động của chính phủ. Điều đó giữ cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, đi theo quỹ đạo tăng giá.

Theo Spinozzi, tài sản rủi ro có thể sẽ tăng nếu QRA duy trì mục tiêu TGA ở mức 750 tỷ USD hoặc hạ thấp mục tiêu đó.

“Nếu TGA được duy trì ở mức hiện tại là 750 tỷ USD hoặc thấp hơn, điều đó có nghĩa là không có thay đổi hoặc khả năng giải phóng thêm vốn vào nền kinh tế, mang lại sự thúc đẩy cho hoạt động kinh tế. Điều này có thể dẫn đến tâm lý lạc quan về các tài sản rủi ro như cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng thấp hơn”, Spinozzi lưu ý.

Mặt khác, nếu thông báo nợ phù hợp với ước tính nhưng làm tăng TGA, điều đó có nghĩa là chính phủ có ý định nắm giữ nhiều tiền mặt hơn. Kết quả như vậy có thể không phải là điềm báo tốt cho tài sản rủi ro.

Arthur Hayes, người đồng sáng lập và cựu CEO của sàn giao dịch BitMEX và giám đốc đầu tư tại Maelstrom, cũng có quan điểm tương tự.

Hayes giải thích rằng Bộ tài chính Mỹ có thể ngừng phát hành trái phiếu dài hạn, làm cạn kiệt số dư TGA, hiện là 1 nghìn tỷ USD, hoặc phát hành thêm tín phiếu ngắn hạn, giải phóng thanh khoản thông qua thỏa thuận mua lại ngược (RRP). Bộ trưởng Yellen cũng có thể kết hợp cả hai, dẫn đến tình trạng thanh khoản tràn lan.

Hayes nói: “Nếu bất kỳ lựa chọn nào trong số ba lựa chọn này xảy ra, hãy mong đợi một đợt phục hồi mạnh mẽ và quan trọng nhất là sự tăng tốc trở lại của thị trường tăng giá crypto”.

Các thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm (ON) còn tồn đọng thể hiện lượng tiền mặt dư thừa được gửi tại Cục Dự trữ Liên bang. Theo nguồn dữ liệu MacroMicro, số dư đã cạn kiệt nhanh chóng kể từ năm 2022 từ hơn 2 nghìn tỷ USD xuống dưới 500 tỷ USD.

Giải thích thuật ngữ

*Sự mua lại (tiếng Anh: Redemption) trong tài chính là thuật ngữ mô tả việc trả tiền để lấy chứng khoán có thu nhập cố định tại thời điểm đáo hạn hoặc trước khi đáo hạn. Đối với các khoản chứng khoán cố định, nhà đầu tư có thể yêu cầu tổ chức phát hành mua lại một phần hoặc tất cả. Các khoản này có thể là cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu, quỹ đầu tư, chứng chỉ tiền gửi hoặc các loại tài sản tương tự.

*Tổng tài khoản của ngân khố quốc gia (Treasury General Account, viết tắt là TGA). Đây là tài khoản chung quan trọng được duy trì bởi Bộ Tài chính Mỹ tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). TGA cung cấp một cách thức an toàn và tiện lợi để quản lý tiền của chính phủ Mỹ và là một phần quan trọng của hoạt động tài chính của đất nước. TGA giúp chính phủ Mỹ quản lý các khoản thu và chi của liên bang, bao gồm cả thuế, khoản vay và các khoản chi tiêu liên quan đến quân đội, y tế, giáo dục và các chương trình chính sách khác.

*Thông báo tái cấp vốn hàng quý (Quarterly Refinancing Announcement, viết tắt là QRA) từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ là một thông báo quan trọng được phát hành khoảng giữa mỗi quý. QRA cung cấp thông tin chi tiết về nhu cầu vay mượn của chính phủ Hoa Kỳ cho quý tiếp theo, bao gồm kích thước và thời hạn của việc phát hành trái phiếu. Nó cũng tiết lộ số dư dự kiến được giữ trong TGA.

Thông báo này có ảnh hưởng đến thị trường tài chính thông qua việc điều chỉnh lãi suất không rủi ro. Việc phát hành trái phiếu nhiều hơn sẽ làm giảm giá trái phiếu và tăng lãi suất, làm giảm khả năng chấp nhận rủi ro trong thị trường tài chính. Ngược lại, việc giảm bớt việc phát hành sẽ có tác động ngược lại.

Trong bối cảnh sau đại dịch Covid 19 với mức nợ kỷ lục, lạm phát cao và lãi suất tăng, QRA trở thành một yếu tố quan trọng trong việc định hình nhu cầu tài chính của chính phủ Hoa Kỳ.

Bài gốc: Tạp chí Bitcoin

[MrSpasybo]

Tuy nhiên, xu hướng tăng trưởng lớn hơn có thể sớm tiếp tục khi các nhà phân tích kỳ vọng thông báo tái cấp vốn hàng quý (QRA) vào tuần tới từ Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen sẽ đưa ra biện pháp cứu trợ cho các loại tài sản rủi ro.

Thông báo nêu chi tiết về nhu cầu vay vốn trong ba tháng của chính phủ Hoa Kỳ, đã trở thành vấn đề then chốt trong thế giới hậu Covid 19 với khoản nợ kỷ lục, lạm phát và lãi suất tăng cao. Thông báo cũng tiết lộ quy mô và thời gian phát hành trái phiếu, cũng như số dư được giữ trong Tài khoản chung của Kho bạc (TGA).

Đây cũng là một trong những cách mà chính phủ Hoa Kỳ có thể sử dụng để thúc đẩy nền kinh tế, giúp cho nền kinh tế không đi vào suy thoái mà chưa phải nhờ đến quyết định giảm lãi suất của FED trong bối cảnh lạm phát trở lại vì sự tăng giá của dầu do chiến sự. Mình cũng không thực sự hiểu tác động của điều này, nhưng chỉ cần có dòng tiền lớn đổ vào nền kinh tế, bao gồm cả crypto thì thị trường crypto cũng sẽ tăng trưởng và mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư.

Mình mong rằng trong thời gian tới, khả năng này sẽ được xem xét và đánh giá một cách đầy đủ bởi những chuyên gia trong thị trường tài chính, bởi không có giải pháp này là toàn diện, nếu có thì nó đã được áp dụng từ lâu. Nhất định nó phải có một nhược điểm chí mạng nào đó về nguồn vốn, rủi ro hoặc sự đồng thuận mang tính chính trị mà chúng ta chưa thể nào hình dung hết được.

[Trongduy]

Đây cũng là một trong những cách mà chính phủ Hoa Kỳ có thể sử dụng để thúc đẩy nền kinh tế, giúp cho nền kinh tế không đi vào suy thoái mà chưa phải nhờ đến quyết định giảm lãi suất của FED trong bối cảnh lạm phát trở lại vì sự tăng giá của dầu do chiến sự. Mình cũng không thực sự hiểu tác động của điều này, nhưng chỉ cần có dòng tiền lớn đổ vào nền kinh tế, bao gồm cả crypto thì thị trường crypto cũng sẽ tăng trưởng và mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư.

Mình mong rằng trong thời gian tới, khả năng này sẽ được xem xét và đánh giá một cách đầy đủ bởi những chuyên gia trong thị trường tài chính, bởi không có giải pháp này là toàn diện, nếu có thì nó đã được áp dụng từ lâu. Nhất định nó phải có một nhược điểm chí mạng nào đó về nguồn vốn, rủi ro hoặc sự đồng thuận mang tính chính trị mà chúng ta chưa thể nào hình dung hết được.

Em vẫn cho rằng FED phải giảm lãi thì mới có tiền đổ vào thị trường một cách mạnh mẽ, việc dùng dự trữ bé nhỏ này để cứu thị trường tài chính không phải là cách tốt, nó có thể khiến cho nhà đầu tư lo sợ hơn vì thị trường thực sự thiếu vốn và nền kinh tế có thể không có hạ cánh mềm. Cách này không thể giúp cho thị trường tăng trưởng trong dài hạn hay có sự tăng trưởng ấn tượng được bác ạ, em không mong cái gọi là cú nhảy mèo chết sẽ diễn ra trong thị trường này, tiền nên được bơm vì nhiều lý do và thị trường nên tiếp tục tạo đỉnh mới trong năm nay và năm sau.

[KryptoBull]

Em vẫn cho rằng FED phải giảm lãi thì mới có tiền đổ vào thị trường một cách mạnh mẽ, việc dùng dự trữ bé nhỏ này để cứu thị trường tài chính không phải là cách tốt, nó có thể khiến cho nhà đầu tư lo sợ hơn vì thị trường thực sự thiếu vốn và nền kinh tế có thể không có hạ cánh mềm. Cách này không thể giúp cho thị trường tăng trưởng trong dài hạn hay có sự tăng trưởng ấn tượng được bác ạ, em không mong cái gọi là cú nhảy mèo chết sẽ diễn ra trong thị trường này, tiền nên được bơm vì nhiều lý do và thị trường nên tiếp tục tạo đỉnh mới trong năm nay và năm sau.

Em cũng cho rằng FED phải giảm lãi, từ đó tiền chảy ra thị trường dễ dàng hơn dưới dạng cho vay tín dụng, mọi người có thu nhập cao hơn, đầu tư thoải mái hơn vào các thị trường như bất động sản, hàng hóa, chứng khoán và dĩ nhiên cả crypto. Điều đáng buồn là sự kiện đó sẽ đi kèm với việc kinh tế ngày càng yếu hơn, giá cả tăng lên chứ không hẳn vì sản phẩm có giá trị lớn hơn trong thực tế.

Những sự hỗ trợ tạm thời liên quan đến giải ngân vốn không phải là lựa chọn tốt trong ngắn hoặc dài hạn, nó như sự đánh cược cuối cùng khi các chính phủ không thể có được giải pháp hiệu quả hơn cho nền kinh tế.

[Trongduy]

Em cũng cho rằng FED phải giảm lãi, từ đó tiền chảy ra thị trường dễ dàng hơn dưới dạng cho vay tín dụng, mọi người có thu nhập cao hơn, đầu tư thoải mái hơn vào các thị trường như bất động sản, hàng hóa, chứng khoán và dĩ nhiên cả crypto. Điều đáng buồn là sự kiện đó sẽ đi kèm với việc kinh tế ngày càng yếu hơn, giá cả tăng lên chứ không hẳn vì sản phẩm có giá trị lớn hơn trong thực tế.

Những sự hỗ trợ tạm thời liên quan đến giải ngân vốn không phải là lựa chọn tốt trong ngắn hoặc dài hạn, nó như sự đánh cược cuối cùng khi các chính phủ không thể có được giải pháp hiệu quả hơn cho nền kinh tế.

Chúng ta phải chờ đợi thêm vài tháng nữa xem sao bác ạ, mọi chuyện đều có thể xảy ra: hạ cánh cứng hoặc mềm, kinh tế ổn định dần nhờ những động lực tăng trưởng mới hoặc sẽ đi vào suy thoán lớn, tất cả sẽ sớm được tiết lộ mà thôi. Những gì mà em có thể làm chỉ là tiếp tục phòng thủ, tiền bỏ vào thị trường cũng chỉ để lấy lãi từ USDT chứ không đầu tư gì cả, không thể biết chắc liệu ngày mai giá BTC có chia đôi so với hiện tại hay không. Kinh tế đang nằm trong cái bóng đen của nguy cơ suy thoái lớn, chúng ta nên thận trọng.