Як халвінг Litecoin вплине на доходи Майнерiв, ціну біткоіни і ринок в цілому

[Betim]

Як халвінг Litecoin вплине на доходи Майнерiв, ціну біткоіни і ринок в цілому

Наближається дата халвінга однієї з найстаріших криптовалюта - Litecoin (LTC). Ця подія відбудеться орієнтовно 6 серпня 2019 року.  Незважаючи на те, що до переполовинювання нагороди за блок ще залишилося чимало часу, ціна цієї криптовалюта активно зростає.  Наприклад, тільки за три останніх місяці LTC подорожчав більш ніж в два рази.

Не виключено, що саме зниження нагороди майнерам і є основною фундаментальною причиною оптимізму інвесторів. Адже після переполовинювання інфляція LTC значно знизиться, і актив стане більш дефіцитним. Зниження пропозиції при незмінному або підвищується, попит зазвичай означає зростання ціни.

Журнал ForkLog пропонує читачам ознайомитися з деякими можливими наслідками халвінга Litecoin, включаючи можливий вплив цієї події на ціну криптовалюти, прибутковість майнінгу, а також на Біткоіни і ринок в цілому.

Основні відомості про Litecoin

Криптовалюта Litecoin (LTC) була створена ще в 2011 році колишнім працівником Google Чарлі Лі. Незважаючи на солідний по мірках криптоіндустріі вік, цей актив як і раніше досить популярний і зараз знаходиться на п'ятому місці за капіталізацією.

За основу LTC була взята велика частина програмного коду Біткоіна. Однак між цими двома криптовалютами є кілька суттєвих відмінностей.  Наприклад, на відміну від Біткоіна, в основі Litecoin лежить алгоритм хешування Scrypt, а не SHA-256.

Крім того, час видобутку блоку LTC становить 2,5 хвилини, що в 4 рази швидше, ніж у BTC. Багато в чому завдяки цьому транзакції в мережі Litecoin набагато швидше, ніж у першоï криптовалюти. Не виключено, що саме з цієї причини LTC, як легшу і перевірену часом альтернативу Біткоіна, часто називають цифровим сріблом.

Варто відзначити і те, що максимальна пропозиція LTC становить 84 млн монет, що в чотири рази більше, ніж у цифрового золота.

Як відомо, халвінг BTC відбувається раз на чотири роки, через кожні 210 000 блоків. Наступне переполовинювання нагороди Біткоін-майнер відбудеться в травні 2020 року. У Litecoin реалізований аналогічний механізм обмеження емісії, однак поділ нагороди відбувається кожні 840 000 блоків. Проте переполовинювання LTC також відбувається раз на чотири роки. Аналогічний інтервал між халвінгамі у цих монет пояснюється тим, що блоки Litecoin видобуваються в чотири рази частіше, ніж у старшого брата.

Навіщо цифровому сріблу халвінг?

Поточна нагорода за блок Litecoin становить 25 LTC. На блоці 1 680 000 обсяг регулярної емісії зменшиться в два рази і складе 12.5 LTC.

Халвінг грає важливу роль для криптовалют на базі алгоритму консенсусу Proof-of-Work (PoW). Він являє собою значимий фундаментальний фактор, який неминуче позначається на ціні криптовалюти напередодні, під час і після події. Крім того, переполовинювання серйозно зачіпає інтереси майнерiв, оскільки значно впливає на рентабельність їх діяльності.

Наприклад, що стався на певному блоці халвінг моментально зменшує нагороду за здобутий блок в два рази. Відповідно, за умови незмінної ціни, уполовинюєтся і прибутковість видобутку відповідної криптовалюти.

Можна розрахувати прибутковість видобутку PoW-криптовалюти, розділивши кількість видобутих в день монет на показник складності.  Перерахунок складності видобутку Litecoin відбувається в чотири рази швидше, ніж у Біткоіна, тобто не кожні два тижні, а приблизно раз на 3,5 днi. Оскільки зміна ступеня складності значно впливає на прибутковість майнінгу, то останню доцільно оцінювати не відразу після халвінга, а хоча б після першого її перерахунку.

Якщо напередодні переполовинювання ціна LTC не виросте до такої міри, щоб з лишком компенсувати зменшення нагороди, у майнер можуть незабаром зникнути економічні стимули для видобутку саме цієї криптовалюти. Наслідком цього стануть зменшення хешрейта Litecoin і, таким чином, підвищення ризику «атаки 51%» на даний блокчейн.

Втім, цей ризик багато в чому залежить і від ступеня концентрації видобувних потужностей серед найбільших пулів, які потенційно можуть вступити між собою у змову. З іншого боку, такий сценарій малоймовірний, оскільки постраждала від «атаки 51%» криптовалюта, швидше за все, значно впаде в ціні. Такий сценарій, ймовірно, був би вкрай невигідний для великих власників LTC, багато з яких майнери.

Халвінг істотно знижує рівень інфляції або, іншими словами, темп зростання ринкової пропозиції монет. При незмінному або зростаючому попиті обмеження емісії позитивно відбивається на ціні активу.

Параметри зниження нагороди (такі як її періодичність, певний блок і т.д.) намертво прописані в програмному коді. Отже, монетарна політика криптовалюти в цілому більш передбачувана, ніж у центробанків, які вдаються до валютних інтервенцій, змін облікової ставки, операцій на відкритому ринку і маніпуляціям з нормами обов'язкових резервів, щоб обмежити темп інфляції кількома відсотками в рік.

Нижче представлений графік очікуваної зміни інфляції Litecoin:



Як можна помітити, показник інфляції цієї криптовалюти знижується рівномірно. В даний час він становить 8,4% однак уже через кілька місяців в результаті халвінга знизиться до ~4%.

Інші фактори

Наслідки халвінга для майнерiв і його вплив на ціну Litecoin слід аналізувати комплексно, беручи до уваги різні і, на перший погляд, незначні фактори.

Наприклад, слід врахувати, що у Litecoin немає ліквідних ф'ючерсних ринків, що дозволяють майнерам хеджувати великі позиції, що особливо актуально в умовах невизначеності. Отже, прибутковість Litecoin-майнера завжди значно залежить від ціни цифрового срібла.

Також варто взяти до уваги, що доходи майнерiв від комісій несуттєві порівняно з нагородою за видобуток блоку Litecoin. Більш того, у цифрового срібла відносно невисокий показник обсягу ончейн-транзакцій. Таким чином, основне джерело доходу майнерiв - винагорода від нагороди за видобутий блок. Розмір останньої майже цілком залежить від ринкового курсу LTC, а не від транзакцiйноï активності.


Добовий обсяг ончейн-транзакцій Litecoin більш ніж в 10 разів нижче, ніж у Біткоіна. Дані: bitinfocharts станом на 30.04.2019

Крім того, в Litecoin також набирає популярність рішення другого рівня Lightning Network, яке в перспективі може зробити дохід майнерам від транзакційних комісій ще більш несуттєвим.

За даними Binance Research, частка транзакційних комісій в доході майнерiв в даний час складає менше 0,12%. Історично цей показник ніколи не перевищував 6%. Для порівняння, поточна питома вага транзакційних комісій в доході Біткоін-майнера становить 4-8%. У грудні 2017 року, коли ціна Біткоіна досягла абсолютного максимуму поблизу позначки $20 000, цей показник досягав 30-40%.

Погляд в минуле

Протягом 8-річної історії Litecoin халвінг в мережі цієї криптовалюти відбувався лише раз. Відбулося це подія 26 серпня 2015 року на блоці 840 000, і в результаті нагорода зменшилася з 50 LTC до 25 LTC.

З попереднього переполовинювання можна зробити кілька важливих висновків, які можуть виявитися актуальними як в поточному році, так і в середньо- і довгостроковій перспективі.

Перед першим халвінгом спостерігалося істотне зростання ціни


Напередодні халвінга протягом трьох місяців ціна LTC виросла з $1.5 до більш $3. В середині липня 2015 року цифрове срібло досягло локального максимуму на позначці $7. Також напередодні переполовинювання значно зросла цінова волатильність Litecoin. Таким чином, халвінгу зазвичай передує пожвавлення на ринку.

Зміни хешрейта були незначними


Багато учасників ринку очікували падіння хешрейта через зниження економічних стимулів у майнерi. Відразу після халвінга хешрейт просів на 15%, однак буквально протягом двох тижнів відновився до колишніх значень. Таким чином, масових відключень пристроїв через зниження кількості видобуваються монет не відбулося в середньо- і довгостроковій перспективі.

У довгостроковому періоді рентабельність Майнінг практично не знизилася

Рентабельність майнінгу Litecoin в USD/в день за GHash/s

Падіння рентабельності майнінгу компенсувалося ціновим ралі LTC, що відбувалися за кілька місяців до блоку 840 000. Через деякий час після переполовинювання прибутковість майнінгу Litecoin повернулася до довгострокового рівноважного значення, знівелювавши короткострокові коливання.

Аналітики Binance Research переконані, що саме ціна цифрового срібла є головною детермінантою прибутковості його видобутку.

Паралель з халвінгом Біткоіна

З моменту створення генезис-блоку халвінг Біткоіна відбувався лише двічі:

28 листопада 2012 року - нагорода зменшилася з 50 BTC до 25 BTC
9 липня 2016 року (з 25 BTC до 12,5 BTC)

У таблиці нижче наведені дані по ціновій динаміці BTC і прибутковості його видобутку протягом 90 днів до і після попередніх двох халвінгiв:


Так, у 2012 році за три місяці до переполовинювання ціна Біткоіна зросла на 18%, а через 90 днів після цієї події - на 141%. Що стосується прибутковості видобутку, то її спад був короткостроковим, протягом декількох місяців завдяки зростанню BTC рентабельність майнінгу значно зросла.

Протягом 90 днів до другого халвінга ціна Біткоіна зросла на 54%. Однак цього разу протягом декількох місяців прибутковість майнінгу так і не відновилася до колишніх значень. Це могло бути багато в чому пов'язане зі зростаючою конкуренцією між майнерами, яка призвела до значного зростання складності видобутку першої криптовалюти.

Наступне переполовинювання очікується в травні 2020 року. Відносно майбутнього халвінга Біткоіна і його наслідків для ринку деякі експерти налаштовані оптимістично. Так, відомий Twitter-користувач Plan B впевнений, що з наближенням дати наступного переполовинювання зростання ціни Біткоіна буде прискорюватися.

Схожої думки дотримується Twitter-користувач @ChartsBtc. Він прийшов до висновку, що до, під час і після халвінга ціна промальовує дуже схожі патерни на графіку. Аналітик вивчив цінову динаміку за кілька років і спрогнозував, що до третього за рахунком халвінгу BTC досягне позначки $12 000.

Дослідники CoinDesk Markets впевнені, що тривалість цінових циклів Біткоіна становить чотири роки, тобто відповідає інтервалах між халвінгами.

https://twitter.com/CoinDeskMarkets/status/1123242169710587905/photo/1

Знаменує завершення ведмежого ринку пробою спадного каналу відбувається за 51-59 тижнів до халвінга. В останній раз, впевнені теханалiтики, такий пробій стався на початку квітня цього року, за 59 тижнів до майбутнього переполовинювання.

Можливі наслідки майбутнього халвінга для майнерiв і ціни Litecoin

Як вже говорилося раніше, протягом першої половини 2019 року ціна Litecoin росла в кілька разів швидше, ніж ринок в цілому. Так, якщо на початку січня LTC торгувався трохи вище позначки $30, то вже в першій декаді квітня ціна цифрового срібла піднялася вище $90. На момент написання матеріалу (2.05.2019) Litecoin знайшов рівновагу трохи вище позначки $70. При цьому протягом перших п'яти місяців поточного року загальна капіталізація ринку зросла лише приблизно на 40% - з $128 млрд (1.01.2019) до $177 млрд (2.05.2019).

Таким чином, напередодні халвінга Litecoin вже продемонстрував випереджаюче зростання, який, швидше за все, протягом найближчих місяців продовжиться.

На графіку нижче видно, як з початку року впевнено збільшувався і хешрейт п'ятої за капіталізацією криптовалюти:



За даними Bitinfocharts, менш ніж за півроку хешрейт Litecoin подвоївся, досягнувши максимальних значень за всю історію цієї монети.

Не виключено, що майнери прагнуть здобути якомога більше цифрового срібла в очікуванні неминучого зниження нагороди і ймовірного продовження зростання ціни.

Не варто скидати з рахунків і ймовірність того, що після халвінга деякі майнери перестануть видобувати LTC або, можливо, переключаться на інші монети. В результаті хешрейт цієї криптовалюти неминуче скоротиться.

З одного боку, зменшення конкуренції за блок і зниження складності при інших рівних умовах підвищать прибутковість видобутку Litecoin. З іншого боку, такий сценарій може призвести до зростання централізації мережі цієї криптовалюти і підвищенню загрози «атаки 51%».

Ще один варіант розвитку подій: зменшення кількості видобуваються LTC може знизити тиск на ринок з боку майнерiв, що є зазвичай великими продавцями. В результаті зміни балансу попиту і пропозиції рівноважна ціна Litecoin може виявитися значно вище, ніж до халвінга.

Якщо ж зростання Litecoin напередодні і після халвінга сповільниться і/або ціна криптовалюти істотно скоректується вниз, то значно знизиться і прибутковість Майнінг.  При такому розвитку подій в найближчі місяці після переполовинювання ціна криптовалюта навряд чи закріпиться на набагато більш високих значеннях.

Якщо номінована в USD ціна Litecoin продовжить зростання, але курс її залишиться майже незмінним по відношенню до інших популярних криптовалюта (наприклад, до BTC, ETH), прибутковість Майнінг залишиться високою.  Це пояснюється тим, що витрати Майнер, включаючи електрику і обладнання, розраховуються в фіатной валюті.

 З іншого боку, раціональні Майнер, як правило, порівнюють між собою показники прибутковості видобутку інших PoW-криптовалюта.  Отже, вони можуть в певний момент після халвінга переключитися на видобуток альтернативних монет.

Ринкові цикли і взаємозв'язок між халвінгом Litecoin і ціною Біткоіна

Аналітики Phoenix Group прийшли до висновку, що початок циклу впевненого зростання Біткоіна приблизно збігається з датою переполовинювання Litecoin. При цьому активне і стійке зростання першої криптовалюти відбувається приблизно за рік до її халвінга.



Після переполовинювання 2016 року ціна BTC трохи просіла, розчарувавши тих, хто вірив в нескінченний туземун. Однак через кілька місяців зростання продовжилося з новою силою. Кульмінацією ралі стала досягнута в грудні 2017 року відмітка $20 000, що збігається з вершиною циклу (синусоїда на скріншоті). За словами аналітиків, в цьому році, швидше за все, відбудеться повторення цього сценарію.

Перед прийдешнім переполовинювання LTC можливе зростання біткоіни до $6000-8000, а потім відкат до позначки $5000. Незабаром після цього можливий цикл стрімкого зростання ціни BTC, за тривалістю можна порівняти з попереднім.

Аналітики Phoenix Group припустили, що новий максимум Біткоіна буде досягнутий в кінці 2021 року. Не виключено, що ним стане позначка в районі $200 000.

Висновки

Напередодні і після халвінга Litecoin можливі кілька сценаріїв, і деякі з них невзаємовиключні :

 • продовження зростання ціни, що сприяє підвищенню рентабельності майнінгу;
 • продовження зростання хешрейта, що негативно впливає на прибутковість видобутку LTC, проте знижує ризик «атаки 51%»;
 • уповільнення зростання LTC → зменшення числа майнерiв → зниження хешрейта → зростання прибутковості через зменшення складності видобутку → нова (можливо, більш висока) рівноважна ціна криптовалюти;
 • зниження ціни Litecoin в довгостроковій перспективі.

Компенсувати зменшення нагороди за блок може тільки продовження ралі ціни Litecoin. Зростання обсягу ончейн-транзакцій здатний лише незначно вплинути на рентабельність майнінгу.

Халвінг цифрового срібла може послужити свого роду тригером фази активного росту Біткоіна і ринку в цілому тривалістю близько двох років. Однак перед початком нового циклу зростання можливо досить глибоке, але короткострокове падіння ціни BTC.

Олександр Кондратюк

https://forklog.com/kak-halving-litecoin-povliyaet-na-dohody-majnerov-tsenu-bitkoina-i-rynok-v-tselom/