Hiện tại, thật hợp lý khi giả định rằng đa chuỗi là tương lai của chúng ta. Hay nói cách khác, thay vì một blockchain thống trị hoàn toàn, có khả năng sẽ có vô số mạng được kết nối với nhau và mỗi mạng có các thuộc tính, giả định về độ tin cậy, hiệu suất và bảo mật riêng biệt.



Polygon nhằm mục đích đưa tương lai đó gần hơn với thực tế bằng cách cung cấp một khuôn khổ để tạo ra các giải pháp mở rộng tương thích với Ethereum. Sidechain (chuỗi bên) Proof of Stake (PoS) của họ đã và đang thu hút được sự quan tâm từ cộng đồng Bitcoin và tiền điện tử.

Giới thiệu

Lộ trình mở rộng quy mô Ethereum được chờ đợi từ lâu cuối cùng cũng bắt đầu có kết quả và dự án Polygon là một phần của những nỗ lực này.

Bạn có thể đã nghe nói về Cosmos và tầm nhìn “internet của blockchain” thông qua Inter-Blockchain Communication Protocol (Giao thức truyền thông liên Blockchain – IBC). Với IBC, thông điệp có thể truyền tải giữa các blockchain khác nhau đã triển khai giao thức.

Tầm nhìn của Polygon hơi giống như vậy, nhưng họ đã đặc biệt điều chỉnh khái niệm này cho hệ sinh thái Ethereum. Ý tưởng là các nhà phát triển có thể dễ dàng khởi chạy giải pháp mở rộng quy mô tương thích với Ethereum hoặc thậm chí blockchain độc lập.

Ban đầu, dự án được gọi là Matic Network nhưng sau đó đổi thành Polygon khi mở rộng phạm vi từ một giải pháp layer 2 (L2) đơn lẻ thành một mạng của các mạng.

Polygon là gì?

Polygon là khuôn khổ để tạo ra các mạng blockchain tương thích với Ethereum và giải pháp mở rộng quy mô. Polygon giống như một giao thức hơn chỉ là giải pháp đơn lẻ. Đây là lý do tại sao một trong những dịch vụ chính của hệ sinh thái là Polygon SDK, cho phép các nhà phát triển tạo mạng tương thích với Ethereum.

Tuy nhiên, bạn có thể đã nghe nói về Polygon Network, một sidechain PoS và là một trong những sản phẩm trực tiếp đầu tiên của hệ sinh thái Polygon. Sidechain về cơ bản là một chuỗi song song được kết nối với blockchain khác.

Sidechain có thể mang lại một số lợi ích, trong đó đáng chú ý nhất là tăng thông lượng giao dịch và phí thấp. Nếu bạn đã sử dụng mạng Polygon, bạn sẽ biết rằng nó cực kỳ nhanh và chi phí rất thấp so với Ethereum. Tuy nhiên, họ phải đánh đổi một số thứ để đạt hiệu suất này.

Vì Polygon hỗ trợ Ethereum Virtual Machine (Máy ảo Ethereum – EVM) nên có thể dễ dàng chuyển các ứng dụng hiện tại sang nền tảng này. Như vậy, Polygon mang lại cho người dùng trải nghiệm tương đương với Ethereum, kết hợp cùng thông lượng cao và chi phí thấp.

Hay nói cách khác, với tư cách là người dùng trên Polygon, bạn có thể làm những điều tương tự như trên Ethereum, nhưng rẻ hơn và nhanh hơn nhiều. Một số ứng dụng tài chính phi tập trung (Dapp) phổ biến nhất đã được triển khai trên đó, chẳng hạn như Aave, 1inch, Curve và Sushi. Nhưng cũng có một số ứng dụng gốc trên Polygon không tồn tại ở nơi khác, như QuickSwap và Slingshot.

Polygon phát triển nhờ vào sự dẫn dắt của đội ngũ sáng lập Jaynti Kanani, Sandeep Nailwal, Anurag Arjun và Mihailo Bjelic.



Đội ngũ sáng lập (hàng trên) và ban cố vấn (hàng dưới) của Polygon


Polygon hoạt động như thế nào?

Khuôn khổ của Polygon hỗ trợ 2 loại mạng chính tương thích với Ethereum: chuỗi bảo mật và chuỗi độc lập. Ví dụ cho chuỗi bảo mật là rollup (bản tổng hợp), trong khi ví dụ cho chuỗi độc lập là sidechain.

Các chuỗi bảo mật dựa vào cơ sở hạ tầng của chuỗi mà chúng được gắn vào, vì vậy, chúng không phải áp dụng mô hình bảo mật riêng. Ngược lại, các chuỗi độc lập phải tự thực hiện bảo mật. Điều này có nghĩa là các chuỗi bảo mật có xu hướng cung cấp mức độ bảo mật cao hơn, trong khi các chuỗi độc lập cung cấp tính linh hoạt hơn cho nhu cầu cụ thể.

Vậy, còn Polygon Network thì sao? Polygon sidechain được bảo mật bởi bộ xác thực của riêng nó (pool xác thực) và thỉnh thoảng phải gửi các điểm kiểm tra cho Ethereum. Đây là lý do tại sao một số người nói rằng sidechain không phải là giải pháp layer 2 “thuần túy”. Chúng phải tự bảo mật cho riêng mình thay vì tận dụng bảo mật của Ethereum. Đây là một điểm khác biệt quan trọng.

Trong tương lai, nền tảng Polygon đặt mục tiêu hỗ trợ nhiều giải pháp mở rộng quy mô hơn, bao gồm rollup không kiến thức (zk), Optimistic rollup và Validum chain. Khi có thêm nhiều giải pháp mở rộng này, các nhà phát triển sẽ có nhiều công cụ hơn để phát triển ứng dụng, giải pháp và sản phẩm sáng tạo. Ngoài ra, chúng ta có thể mong đợi tất cả sẽ tương thích với các công cụ và ví Ethereum hiện có, ví dụ như MetaMask.

Các trường hợp sử dụng token MATIC
Mặc dù đổi thương hiệu nhưng token MATIC vẫn giữ nguyên tên của nó. MATIC được sử dụng để thanh toán phí gas trên mạng và tham gia vào quản trị. Nếu bạn muốn stake MATIC của mình, bạn có thể thực hiện điều đó trên Binance Earn, OKex Earn hoặc thông qua ví Matic Web Wallet do team Polygon thiết lập.

Polygon Bridge

Polygon Bridge là cách thuận tiện nhất để chuyển tiền từ một mạng blockchain khác đến Polygon sidechain. Lưu ý rằng bạn vẫn phải trả phí giao dịch cho mainnet (mạng chính) vì giao dịch cầu nối nằm trên mainnet.

Tuy nhiên, sau khi hoàn tất, bạn có thể tận hưởng mức phí thấp và giao dịch nhanh chóng mà Polygon cung cấp. Mặt khác, một số sàn giao dịch tập trung (CEX) cũng cung cấp rút tiền trực tiếp vào Polygon Network.

Sidechain và rollup

Nói chung, không có sự thống nhất nào về việc liệu các sidechain có thể được gọi là giải pháp layer 2 theo cách tương tự như rollup hay không. Hiểu được sự khác biệt của chúng rất quan trọng nếu bạn muốn điều hướng thế giới đa chuỗi và cân nhắc những đánh đổi khác nhau.

Tất cả chúng đều có các giả định về độ tin cậy, bảo mật, hiệu suất, trải nghiệm người dùng và nhà phát triển khác nhau. Là chuỗi bảo mật, rollup là một trong những giải pháp mở rộng quy mô layer 2 hứa hẹn nhất vì chúng thừa hưởng phần lớn bảo mật từ Ethereum.

Tuy nhiên, các giải pháp khác như Polygon sidechain không giống như vậy. Điều đó không có nghĩa là nó không bảo mật, nhưng nếu những kẻ xấu thông đồng với nhau, họ có thể kiểm soát mạng (ít nhất là trên lý thuyết). Mặc dù hiện tại không có bất kỳ dấu hiệu nào về ý định đó dù là nhỏ nhất, nhưng cũng cần xem xét nó. Sử dụng sidechain cần phải có niềm tin, không chỉ đối với trình xác thực mạng mà còn cầu nối giữa hai chuỗi.

Ngoài ra, cũng cần suy nghĩ về những đánh đổi khác. Khi bạn sử dụng mạng Ethereum, bạn sẽ trả phí giao dịch cao hơn và thời gian giao dịch chậm hơn, nhưng có bảo mật mạnh nhất và mức độ niềm tin ít nhất đối với bất kỳ bên nào.

Nếu sử dụng rollup, bạn sẽ trả ít phí hơn, bảo mật tương đương và thời gian giao dịch nhanh hơn. Với sidechain, bạn thậm chí sẽ trả một phần nhỏ hơn rất nhiều so với những gì bạn trả trên rollup, nhưng phải chấp nhận bảo mật kém hơn.

Vậy, loại nào tốt hơn? Không có câu trả lời rõ ràng cho vấn đề này. Tất cả chúng đều có thể tốt trong các trường hợp sử dụng cụ thể và bổ sung cho nhau cũng như bổ sung vào một hệ sinh thái rất hữu ích. Bạn phóng xe với tốc độ bàn thờ thì sẽ tiết kiệm được thời gian nhưng khả năng xảy ra tai nạn cũng cao hơn so với tốc độ bình thường.

Ví dụ, một hệ thống danh tiếng trên mạng xã hội cần thông lượng giao dịch rất cao, phí cực thấp, nhưng có thể không cần bảo mật cao nhất vì nó không phải là phần quan trọng của cơ sở hạ tầng. Trong trường hợp này, hy sinh bảo mật có thể xứng đáng để tăng cường hiệu suất.

Mặt khác, việc lưu trữ kho bạc của một quốc gia trên blockchain đòi hỏi mức độ bảo mật cao nhất có thể và đáng để đánh đổi cho điều đó, đặc biệt nếu không cần giao dịch nhanh như chớp.

Các nhà phát triển không ngừng thử nghiệm và kiểm tra xem làm thế nào để mỗi khối xây dựng có thể phù hợp với toàn mạng. Ngoài ra, cũng cần suy nghĩ về khả năng mở rộng vì có thể có các giải pháp mở rộng cho nhiều trường hợp sử dụng khác nhau trong các ngành khác nhau


Kết luận

Polygon là một khuôn khổ để tạo ra các giải pháp mở rộng quy mô blockchain tương thích với Ethereum. Polygon Network là sidechain PoS, thu hút được sự chấp nhận rộng rãi nhờ giao dịch nhanh chóng, chi phí thấp và khả năng tương thích EVM.

Polygon đặt mục tiêu cung cấp các giải pháp khả năng mở rộng nhiều hơn trong tương lai, bao gồm zk rollup, Optimistic rollup và blockchain độc lập, sẽ giúp tạo ra một hệ sinh thái layer 2 sôi động và liên kết hơn cho Ethereum.

Sygnum trở thành ngân hàng đầu tiên trên thế giới cho phép khách hàng gửi Ethereum để nhận lãi.

Ngân hàng Thụy Sĩ Sygnum mới đây tuyên bố cho phép khách hàng Stake (đặt cược) ETH qua nền tảng của mình để kiếm lợi tức lên đến 7% một năm.

Điều này khiến Sygnum là ngân hàng đầu tiên trên thế giới cho phép gửi tiền điện tử để nhận lãi.

Sygnum tự mô tả mình là “ngân hàng tài sản kỹ thuật số đầu tiên trên thế giới”. Ngân hàng này có giấy phép hoạt động ở Thụy Sĩ và giấy phép dịch vụ thị trường vốn ở Singapore lần lượt trong tháng 8/2019 và tháng 10/2019.

Công ty thông báo phần lớn các sản phẩm và dịch vụ phi tập trung chạy trên Ethereum.

“Với việc Ethereum hỗ trợ sự phát triển theo cấp số nhân của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), việc stake là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư Ethereum dài hạn cũng đang tìm kiếm lợi tức hấp dẫn”, ngân hàng cho biết.

Thomas Eichenberger, trưởng bộ phận kinh doanh của Sygnum, mô tả việc đặt cược Ethereum là “yếu tố cốt lõi cho danh mục tài sản kỹ thuật số”.

Trước đó, Sygnum ra mắt dịch vụ stake cho Tezos (XTZ) vào tháng 11/2020. Ngân hàng này cũng cũng cấp sản phẩm tiền gửi có kỳ hạn cho đồng Franc Thụy Sĩ kỹ thuật số (DCHF) kể từ tháng 3.

Sygnum hiện cũng tìm cách hỗ trợ tài sản DeFi, tung ra các dịch vụ cho tám token hàng đầu bao gồm UNI, MKR và CRV vào tháng trước.

Theo Staking Rewards, ETH2.0 hiện là mạng Proof-of-Stake lớn thứ hai theo vốn hóa đặt cọc với 13,5 tỷ USD, mặc dù chỉ có 5% Ether lưu hành hiện được stake.

Sau nửa năm đầy biến động, giá Bitcoin có thể vẫn tiếp tục bấp bênh trong 6 tháng còn lại bởi đối mặt với loạt yếu tố rủi ro.

Bitcoin đã có một khởi đầu vững chắc đầu năm nay, đạt mức cao nhất mọi thời đại là gần 65.000 USD vào tháng 4. Nhưng đồng tiền số này đã khép lại nửa đầu năm với giá trị giảm khoảng 47% so với mức đỉnh.

Dù có những người ủng hộ việc nắm giữ Bitcoin lúc này, một số nhà đầu tư khác vẫn đang cảnh giác về sự biến động dữ dội trên thị trường và tác động của nó đối với danh mục đầu tư của họ. Đây là 5 trong số những rủi ro lớn nhất mà Bitcoin phải đối mặt khi bước vào nửa cuối năm.


Diễn biến giá Bitcoin nửa đầu năm 2021. Nguồn: Refinitiv.

Quy định chính sách

Một trong những rủi ro lớn nhất với Bitcoin là các chính sách. Trong những tuần gần đây, Trung Quốc đã đóng cửa các mỏ đào và lệnh cho các ngân hàng, công ty thanh toán không được kinh doanh với các công ty tiền điện tử. Tuần trước, cuộc trấn áp tiền số đã lan sang Anh, nơi các nhà quản lý cấm hoạt động của sàn giao dịch tiền số Binance.

Simon Yu, Đồng sáng lập và CEO StormX, cho rằng các động thái của Trung Quốc nên được coi là một điều "tích cực" đối với Bitcoin và các loại tiền điện tử khác, vì nó sẽ dẫn đến phân cấp thị trường nhiều hơn. Tuy nhiên, theo ông thì "quy định quá mức" về tiền số của Mỹ có thể là một vấn đề.

"Mỹ có quá nhiều cơ quan quản lý nó từ các góc độ khác nhau. Tiền số có phải là bảo mật không? Một hàng hóa? Một tài sản?", Yu nói và cho rằng, đến hiện tại, Mỹ vẫn chưa tìm ra cách điều tiết một cách hợp lý. Điều này đôi khi dẫn đến các quyết định gây khó khăn cho hoạt động của tiền số.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen và các quan chức khác gần đây đã cảnh báo về việc sử dụng tiền số trong các giao dịch bất hợp pháp. Từ năm ngoái, chính quyền Trump đã đề xuất một quy tắc chống rửa tiền, yêu cầu những người thực hiện các giao dịch từ 3.000 USD tiền số phải khai danh tính.

"Chúng tôi đã cảnh báo từ lâu rằng việc tâm lý nhà đầu tư thay đổi hoặc các cuộc đàn áp bằng quy định có thể làm thị trường tiền điện tử lao dốc giống như vỡ bong bóng", UBS đưa ra nhận định trong tuần này.

Độ biến động

Một rủi ro lớn khác là sự biến động mạnh và liên tục. Bitcoin đạt đỉnh với giá khoảng 64.829 USD vào tháng 4, đúng ngày Coinbase được niêm yết. Sau đó, nó giảm xuống mức thấp nhất là 28.911 USD vào tháng 6, trượt xuống dưới 30.000 USD một thời gian ngắn rồi quay về vùng giá 34.000 USD hiện nay.

Những người đầu cơ Bitcoin coi nó như một loại "vàng kỹ thuật số" - một tài sản có thể mang lại lợi nhuận đáng kể trong thời kỳ bất ổn kinh tế. Nếu giá tăng, nó có thể là tin vui cho người nắm giữ, nhưng loại tiền số này biến động cả hai hướng.



Biến động của Bitcoin và S&P 500 nửa đầu năm 2021. Nguồn: Refinitiv.

Trong nửa đầu năm, một người có thể nhân đôi giá trị tài sản nếu mua Bitcoin vào tháng 1 và bán ra tháng 4. Đầu năm đến nay, lợi nhuận từ Bitcoin là 18%, cao hơn một chút so với mức tăng 16% của S&P 500 nhưng độ biến động là khá lớn. Còn tính trong 12 tháng qua, giá Bitcoin đã tăng hơn 3 lần.

"Nguồn cung hạn chế có thể làm trầm trọng thêm sự biến động của tiền số. Việc ít sử dụng trong thế giới thực và sự biến động giá bất thường cũng cho thấy nhiều người mua đang tìm kiếm lợi nhuận từ đầu cơ", UBS nhận xét.

Dù sự biến động liên tục có thể khiến một số nhà đầu tư nản lòng nhưng Ross Middleton, Giám đốc tài chính của nền tảng tài chính phi tập trung DeversiFi, cho biết bản thân sự biến động không phải là rào cản.

Sự biến động "thực sự có thể là một điểm thu hút đáng kể vì tiềm năng biến động giá lớn có nghĩa là các quỹ có thể kiếm được lợi nhuận đáng kể với mức phân bổ tương đối nhỏ so với quy mô danh mục đầu tư tổng thể của họ", ông nói và cho rằng Bitcoin đi ngang trong phạm vi 30.000-40.000 USD càng lâu thì nhận thức về loại tiền số này càng cao, dẫn đến dòng vốn chảy vào nhiều hơn.

Lo ngại về môi trường

Các câu hỏi xung quanh tác động của Bitcoin đối với môi trường có thể là thách thức. Đào Bitcoin rất tốn điện và mức tiêu thụ năng lượng của đồng tiền số này đã tăng đáng kể trong những năm qua, song song với mức tăng giá.

Trong khi các nhà phê bình từ lâu đã cảnh báo về lượng khí thải carbon khổng lồ của việc đào Bitcoin thì CEO Tesla Elon Musk đã khơi lại vấn đề này đầu năm nay. Ông khiến cộng đồng hưng phấn với thông tin mua vào 1,5 tỷ USD Bitcoin và bắt đầu chấp nhận nó như một phương thức thanh toán. Nhưng sau đó, cũng chính ông khiến họ choáng váng khi tuyên bố dừng thanh toán bằng Bitcoin và việc đào nó phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu hóa thạch.

Theo các nhà phân tích tại Citi, ít nhất thì vấn đề môi trường cũng có thể ngăn cản một số nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin, bởi ý thức đầu tư có trách nhiệm. Và ở góc độ chính phủ, nó cũng đã góp phần thúc đẩy sự can thiệp của Trung Quốc đối với hoạt động khai thác vừa qua.

"Stablecoin" bị nghi ngờ

Stablecoin là một loại tiền số có giá ổn định nhờ được gắn chặt với giá của một tài sản thực như USD. Tuy nhiên, các stablecoin ngày càng bị dò xét hơn. Tuần trước, Eric Rosengren, Chủ tịch Fed Boston cho biết đồng Tether là một rủi ro đối với sự ổn định của hệ thống tài chính.

Nhà phát hành Tether khẳng định rằng, đồng tiền này được hỗ trợ bằng USD theo tỷ lệ 1:1, tức mỗi Tether sẽ có một USD dự trữ để ổn định giá. Các nhà đầu tư tiền số thường sử dụng Tether để mua các loại tiền số khác thay vì trực tiếp dùng USD. Nhưng giờ, một số người lo lắng rằng nhà phát hành Tether không có đủ dự trữ USD cần thiết cho số Tether đang lưu hành.

Vào tháng 5, nhà phát hành Tether thừa nhận khoảng 76% lượng Tether được hỗ trợ bởi tiền và các khoản tương đương tiền. Nhưng chỉ dưới 4% trong số đó là tiền mặt thực tế, trong khi khoảng 65% là thương phiếu, một dạng nợ ngắn hạn.

Tether đã được so sánh với các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống nhưng không chịu ràng buộc quy định gì. Nó đang có vốn hóa khoảng 60 tỷ USD, lớn hơn lượng tiền gửi vào nhiều ngân hàng ở Mỹ. Đã có những lo ngại về việc liệu Tether có được sử dụng để thao túng giá Bitcoin hay không. Một nghiên cứu tuyên bố rằng nó đã được sử dụng để hỗ trợ Bitcoin trong những đợt giảm giá năm 2017.

"Tether là một vấn đề lớn. Các cơ quan quản lý dường như không thể kiểm soát chúng cho đến nay", Carol Alexander, Giáo sư tài chính tại Đại học Sussex, đánh giá. Ông nói rằng, các nhà đầu tư tiền số cần stablecoin để mở tài khoản và giao dịch. Nhưng vì hầu hết các nhà giao dịch lớn có trụ sở tại Mỹ dùng Tether nên nó trở thành sự lựa chọn phổ biến trong các stablecoin.

Các đồng "meme" và lừa đảo

Sợ nở rộ của các đồng "meme" - những đồng tiền số xuất hiện như một trò đùa hay gần như để đầu cơ - là một rủi ro khác. Dogecoin là ví dụ. Giá của nó đã tăng mạnh vào đầu năm nay khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư cá nhân đổ xô vào tiền số để cầu mong lợi nhuận vượt trội.

Vào giai đoạn đỉnh điểm, Dogecoin có giá trị vốn hoá hơn cả Ford và các công ty lớn khác của Mỹ, nhờ một phần không nhỏ vào sự hỗ trợ từ những người nổi tiếng như Musk. Nhưng sau đó thì nó cũng mất giá đáng kể.

Hay như ở một phân khúc thị trường khác, với những đồng gọi là tài chính phi tập trung (DeFi), một đồng có tên Titanium (gọi tắt là Titan) đã mất giá đến mức 0. Tỷ phú Mark Cuban là một trong những người có nắm giữ nó.

"Một mối bận tâm khác là số lượng các trò lừa đảo xuất hiện thời gian qua. Với một số đồng tiền 'meme' nhất định đã chứng kiến nhiều hoạt động bơm và bán phá giá khiến các nhà đầu tư cá nhân thua lỗ", ông Simon Yu, Đồng sáng lập và CEO StormX, nhận xét.

Theo ông, khi các nhà đầu tư cá nhân bị cháy túi quá mức vì những trò lừa đảo thì các chính phủ sẽ vào cuộc để siết chặt hơn thị trường tiền số. Hậu quả tất yếu là ngành này sẽ bị tác động tiêu cực.

USDC, stablecoin hiện có mặt trên 4 blockchain, có thể sớm xuất hiện trên 8 đến 10 blockchain khác.

CENTRE – nền tảng quản lý USDC mới đây công bố stablecoin trị giá 25 tỷ USD này chuẩn bị xuất hiện trên 8 đến 10 blockchain nữa.

“Trong thời gian tới, USDC sẽ có sẵn trên Avalanche, Celo, Flow, Hedera, Kava, Nervos, Polkadot, Stacks, Tezos, và Tron. Điều này sẽ đẩy nhanh việc sử dụng đồng đô la kỹ thuật số đang phát triển nhanh nhất thế giới này”, CENTRE nói.

Thời gian tích hợp cụ thể sẽ được thông báo trong thời gian tới.

Đây được đánh giá là sự kiện mở rộng lớn nhất từ trước đến nay của USDC. Với sự kiện này, USDC khả năng vượt qua USDT – hiện được 8 blockchain hỗ trợ.

Động thái của USDC diễn ra khi các cơ quan quản lý ngày càng quan tâm đến stablecoin.

Ông Eric Rosengren, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, mới đây đề cập đến USDT và thậm chí cả dự án “scam” TITAN khi nói về những rủi ro trong thị trường tiền mã hóa.

Ngay sau đó, Phó Chủ tịch FED Randal Quarles đưa ra những nhận xét tích cực hơn về stablecoin. Lĩnh vực này dường như đang nằm trong tầm ngắm của Washington.

Bitcoin mất hỗ trợ $30k vào ngày 22/6 đã gây ra các đợt bán tháo lớn trên diện rộng. Ngay cả sau khi phục hồi đến $33k, thị trường vẫn chưa tìm được chỗ đứng ổn định. Từ góc độ vĩ mô, các sự kiện trên thị trường hiện tại giống với đỉnh vĩ mô năm 2017 một cách kỳ lạ. Điều này đặc biệt đúng đối với nguồn cung do holder dài hạn (LTH) và holder ngắn hạn (STH) nắm giữ.



Nguồn cung do holder dài hạn và holder ngắn hạn nắm giữ đang có lời/thua lỗ | Nguồn: Glassnode

Biểu đồ trên nêu bật các đỉnh vĩ mô trong năm 2017 và 2021. Như đã trình bày, giai đoạn “Đỉnh HODL” phần lớn bị chi phối bởi nguồn cung LTH trong cả hai chu kỳ. Sau khi đạt đến mức này là giai đoạn phân phối vĩ mô, trong đó BTC được chuyển từ LTH sang STH.

Điều này đã đẩy giá BTC đạt đỉnh, sau đó LTH ngừng chi tiêu và bắt đầu tích lũy trở lại, mặc dù các coin trong tình trạng thua lỗ chưa thực hiện. Sau đỉnh cao nhất là $64k, LTH sở hữu thêm 5,25% nguồn cung lưu hành sau khi tái tích lũy. Trong tổng số này, vào thời điểm viết bài, 1,5% trong tình trạng thua lỗ chưa thực hiện.


LTH tiếp tục giữ coin mặc dù giá đang tiếp cận cost basis (mức giá cơ sở). Điều này dường như phản ánh sự lạc quan và tin tưởng của những người chơi dài hạn trong ngành. Ngoài ra, nó cũng đúng khi xem xét việc giảm chi tiêu của các coin cũ hơn.

Trên thực tế, dữ liệu cho thấy chi tiêu các coin cũ hơn (>1 năm) đã giảm đáng kể sau đợt bán tháo tháng 5.




Nguồn: Glassnode

Điều này làm nổi bật nhu cầu thanh toán on-chain thấp nhưng cũng khẳng định niềm tin của nhà đầu tư dài hạn vào tương lai của Bitcoin.

Điều thú vị là các chuyển động đang diễn ra trên thị trường chủ yếu với các coin mới hơn (<1 năm, không bao gồm <1 ngày). Trong vài tháng qua, các coin mới hơn chiếm hơn 45% tổng số giao dịch. Điều này có thể là do những người mới tham gia thị trường bán trong suốt giai đoạn đầu hàng.

Thị trường đang chứng kiến biến động khi những người mua trong 6 tháng qua chi tiêu coin của họ và bị thua lỗ. Các trader có lẽ đang muốn theo dõi những coin bất động do trader “lớn tuổi” nắm giữ. Đây có thể là một dấu hiệu cho thấy họ tin tưởng vào việc nắm giữ Bitcoin

Tin tốt cho Bitcoin

Vào thời điểm viết bài, các số liệu on-chain của BTC có vẻ không thuận lợi. Trên thực tế, tổng khối lượng của các giao dịch lớn – thể hiện sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức – đã giảm đáng kể trong vài ngày qua. Như được chỉ ra trong biểu đồ bên dưới, khối lượng đang ở mức được thấy vào tháng 12 năm ngoái.



Khối lượng giao dịch lớn (USD) | Nguồn: IntoTheBlock

Theo dữ liệu của IntoTheBock, tổng giá trị trong các giao dịch lớn này đã giảm 61,7% so với các mức cao gần đây được thiết lập vào đầu tháng 2 năm nay.

Tình trạng suy yếu của hoạt động on-chain còn được thể hiện thông qua sự sụt giảm số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày. Chỉ số đã chạm các mức thấp của tháng 12/2020. Đáng chú ý, số lượng địa chỉ hoạt động đã giảm 26% xuống mức trung bình 787k trong 7 ngày qua, sau khi đạt đỉnh trong khoảng tháng 3 đến tháng 4 năm nay.

Tuy nhiên, sau cuộc đàn áp của Trung Quốc, có một số vấn đề khiến các nhà đầu tư Bitcoin phải lo lắng. Nhà cung cấp quỹ BTC lớn nhất thế giới Grayscale hiện đang bán định kỳ cổ phiếu trong quỹ phổ biến nhất – Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Với việc mở khóa 140.000 BTC sắp tới, chúng ta có thể thấy giá trị của các giao dịch lớn sẽ giảm hơn nữa.



Mở khóa Grayscale Bitcoin Trust | Nguồn: Twitter

Bất chấp sự trì trệ trên thị trường Bitcoin, quỹ Canadian Purpose Bitcoin ETF đã được hưởng lợi đáng kể từ đợt giảm giá. Kể từ ngày 15/5, trung bình 86,15 BTC đã chảy vào quỹ này mỗi ngày. Một tweet gần đây của Glassnode nhấn mạnh:

“ETF Purpose hiện nắm giữ 21.114 BTC”.



Lượng nắm giữ của Canadian Purpose Bitcoin ETF | Nguồn: Glassnode

Để tìm kiếm sự đa dạng, các nhà đầu tư (đặc biệt là nhà đầu tư tổ chức) bắt đầu hướng tới ETF như một lựa chọn đầu tư khả thi. Canada là một trong số rất ít quốc gia đã phê duyệt Bitcoin ETF. Tuy nhiên, tình hình ở Mỹ hiện tại dường như hoàn toàn ngược lại.

Đáng chú ý, trong khoảng thời gian hai tuần gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ đã và đang trì hoãn quyết định đối với hai trong số các ứng dụng nổi bật nhất: ETF của VanEck và Valkyrie.

Như đã biết, tiền điện tử có giá trị nhất của thị trường thay đổi đáng kể trong hai tháng qua. Giá trị của nó giảm gần một nửa trong khung thời gian nói trên. Do mức độ chấp nhận ETF trên thị trường ngày càng tăng, BTC chắc chắn sẽ được cổ vũ vào thời điểm này.

Digital Assets AG (DAAG) hiện đang giới thiệu các cổ phiếu được token hóa trên Solana Blockchain. Các token cổ phiếu này được cung cấp độc quyền thông qua sàn giao dịch FTX.


Digital Assets AG có trụ sở tại Thụy Sĩ và chuyên thiết kế, phát hành các công cụ tài chính được token hóa. Họ hiện đang đưa cơ sở hạ tầng cổ phiếu token hóa của mình vào blockchain Solana. Trong lần ra mắt đầu tiên, DAAG cũng sẽ tung ra các token chứng khoán thả nổi tự do độc quyền trên sàn giao dịch FTX. Điều này sẽ cho phép chuyển cổ phiếu được token hóa theo cách tuân thủ và không có rủi ro.

Theo Brandon Williams, Trưởng nhóm Phát triển Doanh nghiệp tại DAAG, “hoạt động trên Solana sẽ cung cấp môi trường hiệu quả hơn và tiết kiệm chi phí hơn nhiều khi giao dịch và sử dụng các cổ phiếu được token hóa”.

Giao dịch token cổ phiếu trên thị trường thứ cấp

Như Tạp chí Bitcoin đã đưa tin vào tháng 4, Binance là sàn giao dịch lớn đầu tiên cung cấp token cổ phiếu, hợp tác với DAAG. Binance bắt đầu cung cấp token cổ phiếu với Tesla, nhưng sau đó đã thêm MicroStrategy, Microsoft và Apple vào danh mục đầu tư của mình. Tuy nhiên, những token cổ phiếu này chỉ được giao dịch độc quyền trên Binance, theo đó người dùng chỉ có thể mở hoặc đóng các vị thế tại đây. Điều này hạn chế khả năng rút tiền, chuyển tiền xuyên chuỗi hoặc cho bên ngoài.

Nhưng hiện tại, DAAG đang tung ra các cổ phiếu được token hóa thả nổi tự do trên Solana. Hay nói cách khác, người dùng hiện có thể giao dịch các token này trên nhiều sàn tập trung và phi tập trung được xây dựng trên blockchain Solana. Sam Bankman-Fried, người sáng lập và CEO của FTX nói rằng điều này có khả năng thiết lập một tiêu chuẩn mới và “giúp tạo điều kiện chuyển đổi mô hình trong cấu trúc thị trường cơ bản”.

Được phê duyệt theo quy định

Ban đầu, những token cổ phiếu nói trên sẽ chỉ có sẵn trên sàn giao dịch FTX cho người mua và người bán đã thực hiện thủ tục KYC (hiểu khách hàng) tại các khu vực pháp lý được phép. Người dùng sẽ mua, bán và rút 55 cổ phiếu thả nổi tự do trong chu kỳ giao dịch 24/7/365. Bao gồm các token cố phiếu của Facebook, Google, Netflix, Nvidia, PayPal, Square và Tesla. Người dùng cũng có thể chuyển tiền sang thị trường thứ cấp mà không bị hạn chế, với việc thanh toán gần như tức thời và không có rủi ro đối tác.

Các token thả nổi tự do này là các token chứng khoán được phê duyệt theo quy định, được sử dụng để giao dịch cổ phiếu token hóa. Mỗi token cổ phiếu có giá trị bằng một cổ phiếu, được hỗ trợ bởi một cổ phiếu tương ứng trong danh mục chứng khoán cơ sở. Trước đây, đã có một số vấn đề xảy ra với token cổ phiếu của Binance về việc liệu có yêu cầu bản cáo bạch chứng khoán hay không. Tuy nhiên, trong trường hợp này, Cơ quan Thị trường Tài chính (FMA) của Liechtenstein đã xác nhận bản cáo bạch chứng khoán, giúp cho cổ phiếu token hóa của DAAG có giá trị trong Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA).

Một nhà phân tích nổi tiếng đang cảnh báo rằng hầu hết các trader nên đứng bên lề thay vì cố gắng giao dịch trong thị trường Bitcoin đầy biến động này.

Trong một tweet mới, chiến lược gia tiền điện tử được biết đến trong ngành với cái tên là Kaleo, đã nói với 322.600 người theo dõi của mình rằng hãy kiên nhẫn thay vì giao dịch trong phạm vi hiện tại của Bitcoin từ $ 30.000 đến $ 40.000.

“Tôi sẽ lặp lại những gì tôi đã nói – bạn có thể thử lướt sóng trong phạm vi này. Một số trader có thể chiến thắng được nó, nhưng 95% số còn lại sẽ tự biến mình thành con mồi của thị trường trong quá trình này. Hoặc, bạn có thể mua ở đây, giữ, kiên nhẫn một chút và cảm ơn bản thân sau. Bitcoin vẫn chưa chết”.

Trong khi tâm lý chung của tiền điện tử là giảm, Kaleo cho biết anh ấy vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của thị trường non trẻ này vì nó sẽ theo bước chân cổ phiếu công nghệ.

“Đối với HTF (khung thời gian lớn) thì sự sụt giảm ở đây không có ý nghĩa gì.

Thị trường công nghệ đã phục hồi từ giai đoạn suy thoái và trở lại mức cao nhất mọi thời đại mới và đang trên đà bùng nổ khi bước vào giai đoạn khám phá giá.

Do đó, tại sao chúng ta không kỳ vọng Bitcoin giảm xuống mức thấp hơn để có thể tích lũy nhiều hơn”.

Kaleo tiếp tục liệt kê một số yếu tố cơ bản mà anh ấy nghĩ sẽ trở thành chất xúc tác tăng giá cho BTC và thị trường tiền điện tử nói chung, bao gồm cả lạm phát và khả năng tăng lãi suất bất cứ lúc nào.

“Tiền đang tiếp tục được in với tốc độ chưa từng có. Lạm phát sẽ tiếp tục gia tăng cho đến khi Fed quyết định làm điều gì đó và tăng lãi suất. Theo tôi, sẽ không có chuyện gì xảy ra trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ tổng thống Biden. Điều đó sẽ xảy ra khi họ nhận ra thị trường đang sôi sục ngoài tầm kiểm soát (còn được gọi là câu chuyện bong bóng công nghệ 2.0). Bitcoin sẽ bắt kịp công nghệ và một lần nữa sẽ vượt xa nó ở đỉnh điểm của sự điên rồ”.

Kaleo khẳng định rằng anh ấy hoàn toàn không bị lay chuyển trước sự sụp đổ 50% của Bitcoin và tin rằng $ 100.000+ cho mỗi BTC vẫn nằm trong tầm tay.

“Đó là lý do tại sao tôi thực sự không quan tâm khi Bitcoin chứng kiến những khoảng giảm nhỏ này. $ 100.000+ là không thể tránh khỏi. Những động thái LTF (khung thời gian thấp) này chỉ là sự đánh lạc hướng để khiến bạn quên đi bức tranh lớn”.

“Từ góc độ pháp quyền, nếu ngay cả quyền tự do tính toán cũng có thể bị tước đoạt, thì không chỉ máy tính và điện thoại di động bị tịch thu. Tôi sợ rằng bút chì, giấy tờ, thậm chí cả bàn tính cũng chung số phận”, một Bitcoiner Trung Quốc bức xúc lên tiếng.



“Bạn không thể cấm toán học” là câu thần chú của những người chơi Bitcoin. Họ chỉ ra rằng bạn có thể hash khối ngay cả với bút và giấy. Tuy nhiên, rõ ràng Đảng Cộng sản Trung Quốc (ĐCSTQ) có thể tự thực thi nhiều hành động mà không cần thông qua bất kỳ luật nào để đóng cửa các doanh nghiệp máy tính công nghiệp khổng lồ.

Ở mọi quốc gia khác, hành động như vậy sẽ phải đối mặt với các cuộc chiến pháp lý lớn, nhưng ở Trung Quốc không ai có ý kiến mặc dù thiệt hại xảy ra đối với một số gia đình có thể nói là tàn khốc.

Nhiều cá nhân có thể nghĩ chắc chắn những người này không bị áp bức đến mức sợ hãi ngay cả đệ đơn lên tòa án cũng không dám. Tuy nhiên, như một sự việc gần đây cho thấy, họ thậm chí không có quyền tự do trích dẫn thơ.

Chính phủ Trung Quốc đã triệu tập CEO Wang Xing của gã khổng lồ giao đồ ăn Meituan và cảnh báo anh ta nên giữ thái độ khiêm tốn, sau khi người sáng lập tập đoàn công nghệ lớn thứ ba của Trung Quốc đăng một bài thơ gây tranh cãi vào tháng trước.

Theo Bloomberg, bài thơ được viết vào thời trung cổ khá thú vị. “The Book Burning Pit” (Hố đốt sách) là tác phẩm của nhà thơ đời Đường, Trương Kiệt (Zhang Jie).

“Sách vở bị đốt thành tro, đế nghiệp nhà Tần cũng theo đó mà tiêu vong

Quan hà hiểm yếu cũng không bảo vệ được Tần Thuỷ Hoàng nơi cung cấm

Tro nơi hố đốt chưa nguội mà vùng Sơn Đông đã loạn

Lưu Bang và Hạng Vũ (những người lật đổ nhà Tần) hoá ra là hạng người không đọc sách”.

Trích đoạn trên mang nghĩa chỉ trích, ngụ ý nếu bạn không nghe các học giả, bạn có nguy cơ phải lắng nghe nông dân.

Đó cũng là một dấu hiệu cho thấy bản chất thất thường trong cách quản trị của Chủ tịch Tập Cận Bình. Không có pháp quyền trong chừng mực xử lý tại các tòa án độc lập mà thay vào đó là bất cứ điều gì ông Tập nghĩ. Rõ ràng điều đó đang gây tổn hại cho rất nhiều lĩnh vực và làm dấy lên sự bất bình khắp nơi.

Tất nhiên, ông Tập và bộ máy rộng lớn hơn có thể có mục định tốt nhất, nhưng vị công chức nhà nước này có giá trị lên tới hàng tỷ đô la và vì tất cả các nhà độc tài có thể quan tâm đầu tiên đến quyền lực của chính mình sau khi loại bỏ các giới hạn hơn là lợi ích của đất nước.

Biến thời kỳ hiện tại ở Trung Quốc thành quốc gia do một con người thâu tóm, thay vì của nền văn minh, sẽ định hướng vận mệnh của họ.

Hành khúc đàn áp

Các nhà chức trách Trung Quốc chưa chắc đã biết hoặc quan tâm nhiều đến sự bùng nổ đột ngột bắt đầu từ năm 2013 khi một số công dân Trung Quốc biết rõ nhất về Bitcoin.

Trong 3 năm sau đó, họ thậm chí dường như nắm chặt nó. Trong suốt các cuộc chiến blocksize Bitcoin khi có nhiều buổi thảo luận về việc liệu Bitcoin có phải là một nền dân chủ – nơi mọi người bỏ phiếu và chọn con đường đúng đắn – hay là một chế độ độc tài và ai là người nắm giữ cán cân quyền lực, có thể họ bắt đầu chú ý đến nó một chút.

Bitcoin là đa nguyên với các nhóm khác nhau có một số cấp độ quyền lực, nhưng không có mức nào đủ riêng, đòi hỏi sự hội tụ. Dù là chế độ dân chủ hay chế độ độc tài, quyền lực thực sự đều do các nhóm khác nhau nắm giữ với các mức độ ảnh hưởng khác nhau, không chỉ riêng họ là đủ mà là toàn bộ.

Bitcoin đã tiếp tục vươn lên dẫn đầu trong giai đoạn 2016-2017 khi Ngân hàng trung ương Trung Quốc đang cố gắng duy trì tỷ giá thấp dần của CNY so với đô la Mỹ.

Khi giá trị tiền tệ của họ giảm xuống, các cá nhân và doanh nghiệp vội vã rút tiền thông qua lỗ hổng này hay lỗ hổng khác sau quy định kiểm soát vốn.

Ngân hàng trung ương đã cố gắng ngăn chặn từng người một. Một báo cáo của Bloomberg vào thời điểm đó đưa tin rằng ngân hàng trung ương thực hiện hành động không thể tưởng tượng khi mọi người sử dụng Bitcoin để rút tiền là cấm các sàn giao dịch tiền điện tử lớn và uy tín.

Không giống như ở Ấn Độ hay các quốc gia khác, không ai ở Trung Quốc nói gì về việc ngân hàng trung ương đưa ra luật mà nói chung là vi hiến.

Quyết định này gây ngạc nhiên vì nó cho thấy một cái nhìn tổng quát về hệ thống rất khác ở Trung Quốc. Tất nhiên chúng ta đều biết họ có những điểm khác biệt, nhưng không thể quá khác biệt đến mức thực sự trở thành một chế độ quân chủ tuyệt đối.

Khi sự thất thường này được tiết lộ, rất nhiều miner ở Trung Quốc đã lên kế hoạch dự phòng, thiết lập các trung tâm dữ liệu ở Mỹ và châu Âu để phòng ngừa khi Trung Quốc làm điều tương tự với họ như đối với các sàn giao dịch.

Hành khúc áp bức âm ỉ tiếp tục kéo dài trong bốn năm. Những bình luận như “kiểm duyệt cấp độ Bắc Triều Tiên” của các công dân Trung Quốc cho thấy ngay cả theo tiêu chuẩn của họ, Trung Quốc đang xử lý quá nặng tay.

Kể từ đó, tình hình rõ ràng trở nên tồi tệ hơn đến mức bây giờ các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp bị khiển trách vì những bài thơ. Mọi đôi cánh tự do theo tiêu chuẩn ở Trung Quốc dường như bị suy tàn khi chủ nghĩa Tập Cận Bình mở rộng sự kìm kẹp chặt chẽ.

Kỷ nguyên mới

Có một khoảng thời gian ngắn sau khi Tứ Xuyên đóng cửa, mạng bitcoin trôi qua một giờ mà không có bất kỳ khối nào được tìm thấy.

Mặc dù tình trạng này đã xảy ra nhiều lần trước đây, nhưng rõ ràng là xem xét các tình huống ở thời điểm hiện tại khiến chúng ta phải tự hỏi. Tuy nhiên, các khối sau đó xuất hiện cùng với mạng hầu như không bị ảnh hưởng ở cấp độ kỹ thuật.

Điều đó cho thấy sức chống chọi của Bitcoin trước các cuộc tấn công từ chính phủ và nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Bất kỳ loại nào khác có thể đã rơi vào tình trạng bế tắc, nhưng Bitcoin vẫn tiếp tục phát triển bất chấp rất nhiều doanh nghiệp phải đóng cửa.

Do đó, trên thực tế, Bitcoin nay đã bước lên tầm cao mới, chứng tỏ rằng không chính phủ nào có thể kiểm soát hoặc ngăn chặn nó vì mạng sẽ tiếp tục phát triển bất chấp mọi hành động từ phía Trung Quốc.

Có lẽ đây là một minh chứng rõ ràng cho sự thành công của Bitcoin trong bối cảnh bị chính phủ mạnh tay công kích đến nay đã một tháng.

Bitcoin cũng sẽ tiếp tục hoạt động ở Trung Quốc. Có 164 node Bitcoin hiện ở đó vì chính quyền không quy định khai thác, sở hữu và/hoặc giao dịch Bitcoin là bất hợp pháp, thay vào đó chỉ đóng cửa các sàn giao dịch và các trang trại khai thác Bitcoin lớn/ uy tín.

Có thể thấy năm 2017 đang lặp lại. Năm đó, thị trường sụp đổ chóng vánh vào tháng 9 trong khi Trung Quốc đóng cửa các sàn giao dịch và sau đó là đợt tăng giá gấp 10 lần. Thế giới đã được chứng kiến ​​tiền điện tử hàng đầu có thể phát triển mạnh mà không cần đến Trung Quốc.

Tất nhiên vẫn còn phải xem liệu điều đó có lặp lại hay không, nhưng quá trình tái hợp nhất khai thác và thị trường cũng nên điều chỉnh lại các ưu đãi khi tham gia vào thị trường trở nên dễ dàng hơn.

Với gần một nửa số hash đã bị xóa sạch và một khi độ khó điều chỉnh trong khoảng một tuần tới, những miner như Bitfarms, DGHI, Hut8, Riot, Marathon và các miner đang bùng nổ ở phương Tây ít nhất sẽ lời gấp 2 lần trong thời gian hash điều chỉnh theo giá thị trường.

Bên cạnh đó, những công ty hiện có trụ sở tại Trung Quốc có lẽ nên thành lập các chi nhánh phương Tây để đề phòng.

Một số miner phương Tây đang làm như vậy và kết quả có thể sẽ được thể hiện vào cuối năm nay hoặc năm sau khi cơn sốt khai thác Bitcoin ở phương Tây bắt đầu.

Hy vọng những khu vực được chọn không chỉ khuyến khích các doanh nghiệp như vậy mà thậm chí còn trợ cấp cho họ, đặc biệt là để sử dụng năng lượng tái tạo và có được một phần của ngành công nghiệp tính toán tiên tiến đang được cải thiện với công nghệ chất bán dẫn.

Hoàn toàn không thể tận dụng những tiến bộ trên sau năm 2017 vì Trung Quốc đã cắt đứt ý tưởng đó, nhưng bây giờ có thể làm như vậy ở Đức hoặc Bắc Âu, Canada hoặc Mỹ, cũng như El Salvador giàu núi lửa và vùng Balkan đầy núi với các con sông dồi dào nguồn nước.

Hiện thực hóa điều này sẽ cho chúng ta thấy những khoảnh khắc Bitcoin thú vị trên toàn cầu. Trong khi đó, các Bitcoiner của Trung Quốc cũng sẽ thích nghi bằng cách có thể tham gia vào staking và DeFi trên Ethereum. Tất nhiên một khi thoát khỏi sự kìm kẹp của chính quyền Trung Quốc, một di tích của quá khứ không thể cản đường tương lai kỹ thuật số không thể tránh khỏi.