Домино институционального капитала на рынке крипто

[vaysar]

Новости о том, что Йельский университет инвестировал в криптовалюты, появились в начале октября. Это вызвало ажиотаж среди финансовых наблюдателей, говорящих о потенциальном «эффекте Домино», полагая, что вотум доверия крипто от ИТ-директора Йельского университета убедит других сотрудников по инвестициям взглянуть на появляющийся класс активов.

В течение недели новость, похоже, уже привлекла пять других крупных учебных заведений к инвестированию в криптовалюты, в том числе Гарвардский университет, который контролирует крупнейший в мире фонд с активами в 35,6 миллиарда долларов.

Эти учреждения являются одними из первых участников основных финансов, которые инвестируют в хедж-фонды криптовалюты - первые институциональные домино, которые будут размещены на рынке криптовалют.

После университетских пожертвований кто станет «вторым домино» из основных финансов для инвестиций в криптоактивы? И кто будет способствовать стаду с правильной инфраструктурой ?

Никто не может сказать. Но, возможно, мы можем узнать из того, как домино оказались на месте для других рынков.

Уолл Стрит Крипто

Хотя неоспоримо разного времени и эпохи, параллели можно провести с тем, как были разработаны другие виды активов. Рынок акций всегда был предприятием корпоративного уровня с институциональными игроками с самого начала. Огромное богатство в новых землях обнаруживается Старым Светом, но организация экспедиций, чтобы требовать их, оказалась непозволительной для любой отдельной негосударственной группы. Таким образом, тогдашняя уникальная организация с ограниченной ответственностью с разделением затрат и распределением прибыли была создана в форме первой корпорации. Частичное владение корпорацией может быть продано в виде акций.

Фондовая торговля не всегда пользовалась таким же одобрением, как сегодня. Создание официальных бирж можно проследить до 1500-х годов, но в первые дни фондовый рынок можно было описать так, как часто описывают криптовалютный рынок - финансовый Дикий Запад. Он пережил пузырь и крах, и власти стали опасаться рынка в целом до такой степени, что Англия фактически строго ограничивала выпуск акций до 1825 года.

Несмотря на ограничения, дальновидные частные предприятия все еще находили способы ведения бизнеса на (предшественниках) Лондонской фондовой биржи, и, несмотря на то, что практика торговли и инвестиций все еще находится в относительном беспорядке, Комната подписки была создана в 1801 году, чтобы стать одной из первые регулируемые биржи. Это развитие вскоре проложило путь к кодифицированным наборам правил, призванным перевести рынок с Дикого Запада на более соответствие нормативным требованиям. Пресса и общественное мнение, однако, по-прежнему были в целом против того, что тогда было еще очень молодым фондовым рынком. Вполне возможно, это период развития рынка крипто-активов.

Глобальный центр активности на фондовом рынке переместился из Лондона в Соединенные Штаты, когда в 1817 году биржевые маклеры Нью-Йорка официально реорганизовались в так называемую Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). Обмен процветал и процветал благодаря серии самостоятельных рыночных реформ (например, дальнейшее пресечение манипулятивной торговли), благоприятных регулятивных и банковских условий и его расположению в центре региональной торговли и коммерции. В то время как в Лондоне по-прежнему действуют запретительные правила, более гибкий Нью-Йорк охватил рынок, и на свет появилась Уолл-стрит. Уолл-стрит крипто будет такой же яркой, гибкой юрисдикции с дальновидностью, чтобы воспользоваться возможностью ухаживать и развивать молодой рынок крипто-активов.

Это больше не вопрос «будет» или «если» это произойдет. Сейчас речь идет только о «когда» и «где».

От высокодоходных облигаций к криптовалютам

Выпуски облигаций были на протяжении тысячелетий, и их можно проследить до самых ранних человеческих цивилизаций. Первоначально это было для гарантий зерна, но государственное управление и война вскоре нашли способ использовать это в качестве механизма для сбора средств.

Лондонская фондовая биржа даже использовалась британским правительством в качестве платформы для выпуска и торговли военными облигациями для поддержки военных усилий против Наполеона. Это очень узаконило биржу в глазах правительства.

Точно так же рынок криптовалют, а также все механизмы и инфраструктура, разрабатываемые для его поддержки и поддержания, получат большее юридическое признание, когда правительства найдут способ получить от них прямую выгоду. Даже сейчас несколько стран уже изучают возможность выдачи государственной криптовалюты .

Со временем даже корпорации начали гарантировать долг. На протяжении большей части двадцатого века только корпоративные облигации инвестиционного уровня были разрешены к публичному выпуску. Они более рискованные, чем государственные облигации с почти такой же низкой доходностью. Учреждения могут вкладывать в них средства для диверсификации, но тогда они были не столь привлекательны. Это было до появления высокодоходного долга, который является своего рода облигацией, выпущенной компаниями не инвестиционного уровня. Высокодоходный долг, также называемый спекулятивным или уничижительным долгом, является высокорисковым финансовым инструментом с более высокой прибылью, который может привлечь менее склонных к риску инвесторов. Ненужные облигации, как правило, дешевле. Эти факторы в сочетании с экономическими условиями того времени сделали облигации спекулятивного уровня жизнеспособной, даже желательной инвестиционной стратегией.

Криптовалюта в настоящее время занимает ту роль, которую ранее имели нежелательные облигации, как инвестиция с высоким риском и высокой выгодой. Тем не менее, спекулятивные облигации обычно используются посредством ограниченного и косвенного воздействия взаимных фондов и биржевых фондов (ETF). В настоящее время ни один из вариантов не подходит для инвесторов. В настоящее время существуют только выделенные крипто-фонды. Паевые инвестиционные фонды обычно инвестируют в диверсифицированный пул ценных бумаг, который обычно не включает криптоактивы. Комиссия по ценным бумагам и биржам США уже отклонила несколько крипто-приложений ETF.

Паевые инвестиционные фонды вполне могут стать вторым домино из основных финансов, попавшим на рынок криптографии. Теперь, когда крупнейшие университетские фонды заняли позиции в криптовалютах, взаимные фонды увидят спрос и могут рассмотреть возможность включения корзины криптовалют в свой пул активов. Это дало бы традиционным инвесторам ограниченную подверженность высокорискованным инвестициям с высокой прибылью, которым большинство диверсифицированных портфелей выделяют определенную часть.

Также возможно, что крипто-ETF может быть одобрен. Приложения ETF, поддерживаемые фьючерсами, до сих пор постоянно отклонялись , но у биткойн-ETF VanEck-SolidX, поддерживаемого товарами, должна быть большая вероятность. SEC решила, что им потребуется больше времени для принятия решения по этому заявлению . ETF предоставит инвесторам и трейдерам доступ к криптовалюте через традиционные биржи.

Четвертичные пионеры

Вероятно, самое полезное и наиболее очевидное сравнение, которое можно сделать для технологии распределенной бухгалтерской книги (DLT) и крипто-рынка, - это первые годы существования интернет-акций.

Новая экономика должна была осенило с приходом World Wide Web. У многих предприятий доткомов сложилось впечатление, что старая экономическая парадигма больше не применима к ним. «Основы» технологической компании сместились с отношения P / E и других точных данных к неопределенным оценкам ее технологических инноваций. Некоторым компаниям было разрешено провести IPO с идеей, достаточной поддержкой и нулевым доходом. Розничные инвестиции и торговля выросли до беспрецедентного уровня.

Параллели не могут быть пропущены. Рост рынка DLT стимулируется розничными инвесторами, в основном благодаря новому, почти нерегулируемому типу сбора средств, который называется «Первичное предложение монет» (ICO), что стало возможным благодаря технологии, внедренной самим DLT. Большинство ICO - просто идеи «белой книги», и даже к настоящему времени только несколько проектов имеют реальные рабочие продукты.

Интернет-пузырь закончился тяжелым крахом , и, хотя еще может быть слишком рано рассматривать текущий медвежий рынок как взрыв крипто-пузыря, многие могут чувствовать, что это так.

Стоит отметить, что компании, пережившие крах доткомов, стали технологическими гигантами, такими как Amazon, Qualcomm, Cisco и eBay. Сегодняшние проекты блокчейнов могут стать мировыми технологическими лидерами.

NASDAQ предоставил финтех инфраструктуру как для более ранних быстрорастущих технологических компаний, таких как Microsoft и Apple, так и для последующих интернет-стартапов. В свою очередь, всего через два десятилетия с момента своего основания фондовая биржа уже стала надежным конкурентом NYSE. Поставщики инфраструктуры для криптофинансирования, с другой стороны, включают в себя фиатные шлюзы и криптообменники. Это пространство продолжает расширяться и развиваться, и крупные игроки, такие как Coinbase, Binance и те, кто войдет в их ряды, наверняка также будут вознаграждены.

Те, кто стоит за доткомами, стали знаменитостямив инвестиционном мире до краха, похожем на то, как финансовые менеджеры крипто-фондов также были до медвежьего рынка. Основное различие заключается в том, что акции интернет-компаний являются ценными бумагами, а криптовалюты в настоящее время считаются товарами и торгуются с деривативами. Это не позволяет большинству традиционных взаимных фондов вводить крипто активы в инвестиционный пул фонда. Как обсуждалось ранее, растущий спрос - как недавно показали инвестиционные решения университетских фондов - помог бы убедить взаимные фонды в ценности крипто как инвестиционного инструмента, но этого не произойдет, пока не будет ясности в регулировании - в частности, в отношении топологии токенов, то есть различной классификации для криптовалют, служебных токенов,

Резюме и заключение

Обычная финансовая оговорка гласит: «Прошлые результаты могут не указывать на будущие результаты». Тем не менее, если развитие рынка для других типов активов может выявить закономерность, которой будет следовать криптовалютный рынок, тогда институциональный эффект Domino, возможно, уже начался с университетских пожертвований. Очарование Crypto (особенно для чистых криптовалют) прямо сейчас, как инвестиция, заключается в исторически высоком риске и высокой прибыли, конкурируя с высокодоходными облигациями для этой ниши.

Дальновидная территория с подходящей бизнес-средой, сильным банковским сектором и соответствующей финтех инфраструктурой вскоре возглавит процесс рационализации рынка и принятия четких и благоприятных правил. Это будет крипто, что 1817 Нью-Йорк и NYSE были для акций. И юрисдикция, и поставщик (и) инфраструктуры извлекут огромную выгоду из этого в долгосрочной перспективе.

Нормативная ясность, которую это приносит, в частности, в отношении классификации токенов, позволит взаимным фондам включать криптоактивы в свои владения. После взаимных фондов, с одобрением со стороны как правительства, так и его коллег в финансовой системе, и при поддержке, оказанной заслуживающими доверия поставщиками услуг, больше не будет большого барьера для входа для большего количества фигур домино - пенсионных фондов, страховые фонды, консервативные семейные офисы, банки.

Другая важная эволюция, к которой приведет более принятое регулирование, - это выпуск и продажа токенов безопасности, криптоактива , представляющего ценность в реальном мире. Это открывает свой собственный мир возможностей для финансирования будущего.

Наряду с этими разработками, сама технология DLT также будет развиваться, и вместе с тем придет признание. Уровень принятия блокчейна потребителем сложно определить, но, исходя из количества кошельков BTC (по общему признанию, очень плохой показатель ), всемирное принятие биткойнов сейчас составляет всего 0,2%. Это усиливает сравнение, сделанное многими, что криптография в настоящее время похожа на Всемирную паутину примерно в 1995 году. Принятие Интернета в конце 1995 года составило всего 0,4% , но растет в геометрической прогрессии, поскольку стало таким же повсеместным, как и сейчас.

Когда криптовалюты, которые являются чисто валютами, достигают такого уровня принятия, их можно использовать по назначению как средство обмена. Теперь криптовалюты больше не просто спекулятивный накопитель стоимости, а торгуют больше, чем обычные валюты на валютном рынке.

Это займет несколько движущихся частей домино - регулирование, создание частных предприятий, связанных с инфраструктурой, принятие конечного пользователя и т. Д. - согласование в процессе разработки криптоактивов в качестве жизнеспособного инвестиционного рынка, но если истории других более ранних классов активов являются какие-либо указания это станет намного больше, чем сейчас.

Первые институциональные фигуры домино только сейчас устанавливаются. Для рынка криптовалют еще очень рано.
Источник: https://medium.com/lcx/dominos-of-institutional-capital-in-the-crypto-market-a846a352a16e