Мусор, фиат и займы: зачем Tether «обеспечили» кредитами

[vaysar]

У криптосообщества всегда были вопросы на счет обеспеченности Tether. А последние новости компании заставили еще больше усомниться в стейблкоине.
Tether Limited начала эмиссию токенов USDT еще в 2015 году. По утверждению компании, все стейблкоины подкреплены американским долларом в отношении 1 к 1. Сейчас капитализация криптодоллара составляет $2,02 млрд. Однако никаких доказательств, что компания действительно располагает этими деньгами – нет. Поскольку за 4 года Tether так и не прошла независимый аудит.

Где закопаны деньги?
Tether неоднократно утверждала, что у компании есть счета на Тайване в банке Cathay United Bank и Hwatai Bank, однако проверить эту информацию не удавалось. Но уже в ноябре 2018 года Tether Limited официально подтвердила сотрудничество с Deltec Bank – небольшим частным банком на Багамских островах, и якобы предоставила документ о зачислении $1,8 млрд на счет.


Источник – Deltec Bank 

Хоть Deltec Bank и финучреждение с 70-летней историей, репутация его не так чиста. Бразильские правоохранители подозревают финучреждение в отмывании денег. Якобы бывший директор дорожно-строительной компании DERSA Паулу Виейра пытался легализовать через багамский банк взятку в размере 25 млн франков. Пока результаты расследования неизвестны, но глава Deltec Bank уверяет в соблюдении всех правил FATF и налоговых обязательств, а подобные обвинения связывает с предвзятым отношением к небольшим офшорным банкам со стороны крупных финучреждений.

Изменение пользовательского соглашения
Как бы там ни было, но в марте 2019 Tether на своей странице заявила, что USDT подкреплен не фиатными деньгами, а резервами, которые включают в себя как фиат, так И кредиты, выданные компанией третьим лицам. С одной стороны, это выглядит довольно убедительно, однако не сообщается на каких условиях и кому эти кредиты предоставлены. И как получить эти деньги у заемщиков в случае первой необходимости.

Также не стоит исключать возможность, что Tether мог скупить чьи-то безнадежные долги по дешевке, формально став кредитором этих физических или юридических лиц. При этом проблемные кредиты автоматически превращаются в резервные активы, которые по сути могут оказаться мусорными.

«Суть мусорных активов в том, что у компании на балансе имеются бумаги, которые по ее данным, составляют ценность, например в $100. В то же время продать данный актив по такой цене невозможно. То есть по сути, мусорные активы в залоге не соответствуют реальной рыночной цене», – объясняет аналитик «Альпари» Максим Пархоменко.

Кредитные риски
В любом случае наличие мусорных или надежных и высокодоходных кредитов у Tether сопровождается определенными рисками. Это означает, что компания не обладает должными средствами для обеспечения в полной мере оборота валюты в случае возросшей активности пользователей USDT. В частности, такого мнения придерживается риск-менеджер Midgard Capital Максим Правило.

«Среди основных рисков Tether – банкротство компании, потеря денег инвесторами, потеря стоимости USDT», – говорит специалист.

Кроме того, по его словам, стоимость любых финансовых инструментов, подкрепленных мусорными активами, крайне нестабильна и трудно прогнозируема. Однако наличие дефолтных кредитов у Tether – пока лишь предположение.

Вопросы аудита
Однако вопросов от этого к Tether меньше не становится. Эмитент USDT оказалась «дочкой» одной из крупнейшей криптобиржи Bitfinex. При этом должность финансового директора в обеих компаниях занимает один и тот же человек – Джанкарло Девазини, равно как и CEO – Жан-Луи ван дер Вельде.

При этом Tether и Bitfinex фигурировали в делах об отмывании денег в Panama Papers. Кроме того, исследователи Техасского Университета Джон М. Гриффин и Амин Шамс утверждают, что Tether и Bitfinex использовались для манипуляции ценой биткоина. Согласно их данным, каждая эмиссия токенов USDT сопровождался ростом курса первой криптовалюты.

Но пока Tether и Bitfinex невозможно в чем-то обвинить или оправдать, поскольку до сих пор ни одна из связанных компаний не прошла аудит.

«Криптосообщество не сможет повлиять на аудит. Отсутствие прозрачных механизмов, позволяющих проверить обеспеченность USDT – ключевой барьер. Можно предположить, что аудит раскроет такую информацию о USDT которая никому не выгодна», – говорит Максим Правило.

По его мнению, USDT ликвиден до тех пор, пока у сообщества есть к нему доверие. Как только это доверие пропадет, об искусственно зафиксированном соотношении 1 к 1 можно будет забыть, как и о ликвидности данного актива.

В «Альпари» же предполагают, что изменение пользовательского соглашения в будущем позволит пройти проверку, но для этого понадобится время.

«Скорее всего пока аудит не произойдет, поскольку в реальности данный токен не обеспечен в полной мере наличными средствами или другими активами. Вследствие этого сейчас они меняют политику соглашения, за счет чего и пройдут в будущем аудит. На это им нужно период в полгода. Иными словами, чтобы пройти аудит им нужно изменить свою структуру и суть самого токена», – говорит Максим Пархоменко.

Пока история с Tether и Bitfinex построена на догадках, однако их влияние на криптоиндустрию весьма существенно. Построен ли их бизнес на обмане и преступной деятельности, можно будет сказать лишь после проведения независимого аудита. Но есть вероятность, что Tether, изменяя пользовательские соглашения, начинает постепенно готовиться к этому. А пока существование криптодоллара подкреплено исключительно доверием пользователей USDT. Подробнее: https://letknow.news/publications/musor-fiat-i-zaymy-zachem-tether-obespechili-kreditami-19958.html