Bitcoin este un risc sistemic emergente

[Shadow615]

Preston Byrne este un consultant independent și fondator al companiei Tomram LLC și fostul director executiv al Monax Industries, un furnizor de software pentru întreprinderi.

Poveștile de știri recente arată destul de clar că noii oameni din biți nu au nicio idee despre ce au ajuns ei înșiși.

Bitcoin este Gom Jabbar de mare finanțe. Cypherpunks care au populat spațiul până în prezent dețin linia pentru că nu le pasă de bani și, prin urmare, nu vă temeți.

Acești oameni noi sunt diferiți. Singurul motiv pentru care sunt aici sunt banii.

Ei își pierd spaima.

Când ne gândim că banii proveniți de la amatori proaspeți, naivi intră în acest sector la o rată de milioane de oameni pe lună, ar trebui să înțelegem, de asemenea, că acești amatori sunt mai susceptibili la spiritele animale decât cei stoici, abrazivi, mai puțin socialiști , precursorii cu luptă.

Ei vor fi predispuși să taie și să fugă.

Ca atare, un șoc pentru sistem, cum ar fi schimbul care este luat în urma unei acțiuni de executare necesare și întârziate, ar putea duce la o pierdere a încrederii în întregul ecosistem criptocurrency în ansamblul său și la o ieșire la ieșire, nu a văzut până acum.

Într-o postare recentă pe blogul meu, am subliniat faptul că bătălia, înființată ca un fel de bancă descentralizată, a creat, de asemenea, o nouă așteptare nerezonabilă noilor "deponenți" că ei vor putea întotdeauna să-și răscumpere activele la par , dat fiind o nepotrivire sălbatică între "plafonul de piață" de 200 de miliarde de dolari și banii investitorilor noi - ceea ce este în mod clar foarte timid de acest număr.

Această așteptare este periculoasă, deoarece, în caz de criză de lichiditate, oamenii se vor comporta nu ca oamenii să se comporte în mod obligatoriu atunci când există o vărsare ascuțită într-un stoc, ci mai degrabă pe măsură ce solvabilitatea băncii lor este pusă sub semnul întrebării . Amintiți-vă că banca rulează

Deoarece banca descentralizată Bitcoin qua are o rezervă fracționată, cu o penurie cronică de dolari, un șoc are potențialul de a nu coborî doar puțin prețul acțiunii bitcoin, ci și de o criză de lichiditate majoră și de o panică abjectă.

Creditul vine în criptare

În postarea mea, am scris:

"În contextul actual, există un șir de moduri în care un astfel de șoc ar putea apărea. În primul rând, punem serios la îndoială capacitatea intermediarilor și a comercianților de a-și reînnoi fondurile în dolari suficient de repede pentru a-și recupera deponenții și contrapartidele" În plus, există posibilitatea ca, în cazul unei acțiuni de corecție sau de executare, o bancă aversivă față de un furnizor important de servicii să retragă furnizorul de servicii de credit sau bancar, compromitând capacitatea prestatorului de servicii de a converti BTC în dolari, să ofere împrumut de marjă sau chiar să dețină depozite de fiat la toate. "

Am avut o bănuială pe care oamenii o împrumutau în acest sector. Nu știam exact gradul de atitudine cu care are loc această împrumut.

Din fericire, citisem CoinDesk în această după-amiază și raportarea de la conferința Consensus: Invest a fost emisă:

"Dan Matuszewski, șeful de tranzacționare la Circle Internet Financial, a declarat în timpul unei ședințe de dimineață că există o" nevoie reală puternică "pentru capacitatea de a împrumuta pe această piață.

Aceasta nu numai că va facilita pozițiile scurte, ci va oferi și capitalul de lucru pentru birourile de tranzacționare pentru a face piețe, a spus el.

În timpul discuțiilor sale, [Max] Boonen de la B2C2 a recunoscut ironia situației, dat fiind faptul că un bitcoin sa născut ca o reacție la criza creditelor din 2008.

"Într-adevăr, entuziaștii Bitcoin, într-adevăr nu le place creditul", a spus el. Dar, a adăugat el, "pentru bine sau pentru rău, creditul este o parte importantă a unei piețe financiare funcționale și lichide ..."

... Chiar înainte ca banii instituționali să înceapă să curgă, el a remarcat: "prin necesitate, creditele s-au întors în piețele de bătăi de cap și în cripte în general", cu schimburile majore care oferă levier investitorilor timpurii. "

Deci, cineva împrumută direct pe piață, pur și simplu nu știm cine și nici cât de mult și unde lichiditatea pentru aceste linii de credit vine în cele din urmă.

Levierul se strecoară în ecosistem și în alte moduri; de exemplu, Coinbase acceptă carduri de credit, care sunt practic tranzacții de marjă pentru bunicile, fără garanții și cu dobândă anuală de 20% +.

Având în vedere că, mai degrabă, o mulțime de oameni par să fie interesați să cumpere biți în acest fel, iar platforma respectivă aduce câteva sute de mii de utilizatori noi pe săptămână, există, fără îndoială, riscuri sistemice acolo.

Apoi, există Bitfinex și Tether, pe care nu intenționez să discut despre salvare pentru a împărtăși acest pasaj din The New York Times:

"Un critic online persistent, mergând sub numele de ecran Bitfinex'ed, a scris câteva eseuri foarte detaliate despre Medium susținând că Bitfinex pare să creeze monede Tether din aer subțire și apoi să le folosească pentru a cumpăra Bitcoin și să împingă prețul în sus".

Povestea scurtă, acești stăpâni neofiți ai universului, prea tineri (sau prea ocupați să lucreze ca niște oameni din California) pentru a ști ce simte o criză financiară și prea diletantism să găseascăout, reușesc cu succes (a) să obțină cumpărătorii să folosească bani pentru a cumpăra monede, în unele cazuri, probabil, până la mâner, sau (b) să convingă instituțiile să împrumute în acest comerț de nebunie, într-o singură direcție, convingeți mai mulți dintre ei să facă acest lucru în cantități mai mari.

Acest lucru ar putea deveni serios

Există două modalități care nu neapărat se exclud reciproc: oamenii răspund la Marea Bublă din 2017: schadenfreude anticipativă pe de o parte, groază abjectă pe cealaltă.

Până în prezent, răspunsul finanțării de la mainstream a fost cel dintâi, tratamentul cu privire la subiect fiind mai mult sau mai puțin o glumă lungă.

Dar, în timp ce există ceva inefabil în legătură cu un pensionar care încearcă să arate cum sunt șold și "în jos cu copiii" datorită poziției lor în "moneda mare", faptul că fac acest lucru ridică întrebări foarte serioase despre bubble-driven (și externe negative negative însoțitoare ale societății), care merită o atenție mai mare. În momentul de față, valoarea noțională a sectorului de criptare este aproximativ o treime din valoarea gestionării capitalului pe termen lung la vârf.

Cryptocurrency este, desigur, mult mai mic decât bubblele subprime care au apărut acum un deceniu, care a fost de aproximativ două ordine de mărime mai mare decât bitcoin astăzi. Insa, in cateva ocazii, bitcoinul a demonstrat o abilitate persistenta de a sfida pe detractorii ca mine sa creasca un ordin de magnitudine in mai putin de 12 luni; dacă o face din nou, va fi de trei ori mai mare decât LTCM. LTCM a distrus foarte mult lumea în 1998.

Dacă nu suntem atenți, acesta este un fel de piață în care o instituție financiară se poate confrunta cu probleme grave extrem de rapid (imaginați-vă că un personaj precum Nick Leeson sau Kweku Adoboli ar fi putut face tranzacții cu contracte Bitcoin - care vin în curând în ambele CME și, după caz, Nasdaq).

Știm că marketingul criptocurrency este scris în scris, tehnologia nu poate face bani; cele mai multe dintre aceste sisteme sunt inutilizabile ca bază pentru finanțarea globală. Este o chestiune de timp înainte ca pariorul de pe stradă să devină atât de deziluzionat cât am devenit, un antreprenor de software de blocare iraciți, au devenit. Numai că niciunul dintre noii veniți nu știe ce fac, iar cei mai mulți dintre cei vechi care și-au dat seama de acest lucru își țin gurile oprite de interesul propriu.

Puneți altfel, acesta este un dezastru care așteaptă să se întâmple. Din fericire pentru noi, 2008 nu este o istorie antică, iar faptul că Bitcoin este un balon clasic, maniacal este atât de transparent încât este imposibil să gândești oamenii să se ocupe de ea altfel. Nu există scuze pentru faptul că nu s-au făcut bine de societățile și contribuabilii care au trebuit să salveze ultima dată industria serviciilor financiare.