'발행에서 거래소 상장까지 한방에' IEO 급부상…ICO 대체?

[manyexp]

가상통화 거래소가 블록체인 프로젝트를 위해 토큰 모집을 중개하는 ‘거래소 공개’(IEO·Initial Exchange Offering)가 새로운 트렌드로 주목받고 있다.

실거래가 이뤄지고 있는 거래소가 나서 토큰을 모집해 신용을 보강할 수 있고, 프로젝트팀은 기존의 가상통화 공개(ICO·initial coin offering)로 토큰을 모집할 때보다 규제 강도가 약해 1석2조라는 평가다.

다만 IEO 활성화에 대한 우려의 목소리도 나온다. 가상통화 거래소가 프로젝트와 유착이 심해지면 저질 가상통화를 걸러내지 못해 투자자가 피해를 입을 수 있다는 것이다.

나아가 공인인증을 받지 못한 거래소가 '토큰 장사'에 본격적으로 나서거나 사기 주범으로 전락할 수도 있다. IEO가 부작용을 해결하고 가상통화 공개를 대체할 수 있을지 주목된다.

◆ IEO가 핫 트렌드…비트지·코인제스트 '적극적'

최근 가상통화 업계에서는 거래소들이 토큰 모집 중개자로 나서는 IEO가 늘어나는 추세다. 블록체인 프로젝트팀이 신규 가상통화를 발행해 투자금을 모으는 ICO를 대체하는 모양새다.

IEO는 프로젝트팀이 코인을 발행한 후 제휴 거래소에 맡기면 거래소가 대신 판매해 주는 방식이다. 거래소는 프로젝트를 선별한 후 자신의 플랫폼에서 코인을 팔고, 투자자는 거래소에서 코인을 사면 된다.

특히 ICO를 엄격하게 금지하고 있는 중국과 한국 거래소를 중심으로 IEO가 활발하다. 가장 적극적인 곳은 비트지(Bit-Z)다.

지난 5월 NKC토큰을 시작으로 지금까지 총 7개의 프로젝트에 대한 IEO를 진행했다. 기관투자자들만 유치하고 바로 비트지에 상장한 RRC프로젝트의 경우도 IEO에 높은 관심을 드러냈다.

하드웨어로 마이닝을 하는 RRC프로젝트는 팬부시캐피털, 제네시스 캐피털 등 기관에서 투자를 받은 후 ICO과정을 생략하고 바로 비트지에 상장했다.

알렌 류 RRC대표는 "중국 정부가 ICO에 대해서 단호하게 금지하고 있어 IEO를 눈여겨 보고 있다"며 "거래소 없이 토큰을 홍보하기 힘들다"고 말했다.

지난 8월 말에는 코인제스트에서 ROM토큰이 1사토시에 88억개 가격표가 매겨져 팔리자 마자 원화 상장됐다.

◆ 금감원, ICO 실태조사…서릿발 규제 피해 IEO로

기업들은 거래소를 자금 모집의 '마지막 통로'로 보고 있는 듯하다. 중국, 한국 등 ICO 자체를 금지하고 있는 국가에서 거래소는 서릿발 규제를 피하는 피난처 역할을 하는 셈이다.

금융감독원이 ICO 회사에 칼날을 빼든 상황이기에 더욱 그렇다. ICO는 불특정 대상자를 대상으로 가상통화를 모집하기 때문에 그동안 '다단계 형식'을 많이 취했다. 이 과정에서 사기, 중간 모집책의 횡령 등 부작용이 발생했다.

금융감독원은 지난 10일 ICO 실태조사에 나섰다. 금감원이 ICO를 진행했거나 진행 중인 회사에 발송한 질문서에는 ▲주주 현황 등 해당 기업 구조뿐 아니라 ▲ICO 이후 코인의 향후 배분 ▲발행대상이 코인인지 토큰인지 ▲ICO 물량 중 국내 거주자에게 배정된 물량 등 세부적인 질문이 포함돼 있다.

이 외 ▲ICO로 조달한 통화(가상통화 및 원화, 달러 등 법정화폐 조달 여부 및 내역) ▲해외에서 ICO를 진행한 이유 ▲국내 투자자 대상 홍보는 누가 계획 및 진행했는지 등 질문에 대한 상세 내역을 요구 했다.

업계에서는 이번 조사를 규제를 위한 밑작업으로 보고 있다. ICO 관련 사항 뿐 아니라 '기업 조사' 수준의 질문들이 포함돼 있다는 의견이 다수다.

◆ 속전속결 모집 가능…수수료 절감까지

IEO가 ICO보다 속전속결 모집이 가능하다는 점도 프로젝트팀에게는 매력적이다. ICO는 기관투자자와 특정 판매자를 대상으로 토큰을 파는 '프라이빗 세일', 일반 투자자들을 대상으로 판매하는 '퍼블릭 세일' 과정을 나눠서 거친다.

반면 IEO는 일반투자자, 기관투자자를 나누지 않고 한번에 진행된다. 투자자가 '투자 위험 및 수익 여부'에 대해 판단해야 하는 ICO와 달리 IEO는 거래소가 프로젝트를 검증했다는 인상도 심어줄 수 있다. 

수수료 절감은 덤이다. 통상 ICO를 진행할 때 이더리움(ETH)을 주고 받는 과정에서 수수료가 발생하는데 IEO는 수수료가 없다. 거래소 장부에 기록하는 형식으로 토큰을 판매하면 투자자는 낮은 수수료를 지불하게 된다.

이밖에 ICO는 다단계를 통해 음지에 풀린 물량 파악이 어렵지만, IEO는 발행 물량이 거래소 이용자들에게 바로 노출되기 때문에 거래 활성화가 상대적으로 쉽다. 거래소도 회원에게 해당 토큰을 판매할 수 있어 자연스럽게 신규 회원 유치가 가능하다.

◆ 공신력 없는 거래소…"규제 필요하다" 목소리

하지만 일각에서는 '거래소'의 안정성과 공신력이 보장되지 않아 IEO의 부작용이 따를 것이란 목소리가 나온다.

현재 가상통화 거래소는 지자체 신고를 거쳐 통신판매업자로 등록·활동하고 있다. 증권거래소가 금융위원회의 허가를 받아야하는 것과 차이가 난다.

이에 대해 지난 5월, 공정거래위원회는 '전자상거래법상 영업 형태 등이 달라 통신판매업자로 볼 수 없다'며 자격 말소를 지자체(구청)에 권고한 바 있다.

업계 관계자는 "가상통화 거래소는 경쟁이 과열되고 수익을 앞세워 무분별하게 IEO를 진행할 경우 이를 견제할 수 있는 규제가 필요하다"고 말했다.

이미 유사 사업 관련 피해도 생겨나고 있다. 지난 13일에는 가상통화 거래소의 운영자가 지난해 7월부터 올해 1월까지 직접 피싱 사이트를 운영하며 한국과 일본에서 9억원을 빼돌린 사건이 발생하기도 했다.

다른 업계 관계자는 "ICO에 당국의 규제가 쏠리는 상황에서 규제가 없는 IEO로 옮겨가는 프로젝트팀이 많다"면서 "IEO에 대한 별다른 규제가 없어 거래소와 프로젝트가 유착되는 조짐도 보인다"고 우려했다.

거래소 입장에서도 IEO가 수익과 직결돼 대대적 유치에 힘쓸 것으로 보인다. 한 거래소 관계자는 <데일리토큰>과의 인터뷰에서 "그동안 프로젝트가 ICO를 마치면 거래소의 심사를 거쳐 거래소에 상장하는 것이 수순이었다"고 말했다.

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