IPO Bitmain: ‘Lửa thử vàng’ hay gian nan ‘kiệt’ sức?

[Don Quixote]

Bitmain, nhà sản xuất máy đào coin hàng đầu thị trường, đồng thời cũng là công ty có cơ hội trở thành nhà sản xuất máy đào coin lớn nhất trong toàn bộ lịch sử của thị trường CNTT, đang trải qua một cuộc tấn công thông tin công khai mang tính sử thi. Mặc dù đợt IPO Bitmain sắp tới đang đến gần, nhưng có rất nhiều vấn đề ngăn cản sự thành công của đợt IPO này.

Thực tế là kể từ ngày 21/8, Bitmain đã vấp phải sự từ chối của các công ty có mặt trong danh sách rót vốn vào IPO. Bắt đầu từ SoftBank, và cũng có tin đồn rằng DST Capital không có ý định tham gia vào IPO này.

Hãy tìm hiểu xem tại sao các công ty này lại quay lưng với IPO Bitmain trong khi người sáng lập của nó, Jihan Wu, vẫn chưa có lời giải thích nào.

Trinh sát
Vào ngày 6/6, hàng loạt phương tiện truyền thông đưa tin về việc Bitmain chính thức nộp đơn IPO lên sàn giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX), được lên kế hoạch vào tháng 9/2018. Theo các nhà phân tích đầu tư, dự kiến giá trị của công ty này ​​sẽ tăng từ $3 tỷ lên $18 tỷ. Con số này sẽ tạo nên bước ngoặc mang tính lịch sử trên thị trường, đánh bại Facebook hiện đang được định giá $16 tỷ.

Tuy nhiên, vào ngày 6/8, công ty đã có những bước đi thận trọng hơn khi quyết định ngày ra mắt IPO, dự kiến trong khoảng thời gian từ quý IV năm 2018 đến quý I của năm 2019. Tuy nhiên, trong quá trình xin cấp phép hoạt động , Sàn giao dịch Hồng Kông nhận thấy gã khổng lồ này ngày càng có nhiều tham vọng hơn khi ngày tung ra IPO đang đến gần.

Theo thông tin cập nhật, Bitmain đã kiếm được $701 triệu lợi nhuận ròng trong năm 2017, trong khi các ước tính khác nhau cho thấy thu nhập hàng năm trong cùng kỳ dao động từ $1 tỷ đến $4 tỷ. Tổng thu nhập được tuyên bố trong nửa đầu năm 2018 vượt quá số tiền nhận được cho cả năm trước đã bao gồm $743 triệu, mặc dù thị trường mã hóa đã giảm đáng kể trong thời gian vừa qua.

Tuy nhiên, theo báo cáo được BitMEX công bố vào cuối tháng 8, Bitmain có thể đang phải đối mặt với “tổn thất rõ ràng, có thể là do đầu tư phần lớn tiền mặt kiếm được trong năm 2017 để mua Bitcoin Cash (BCH).” Các chuyên gia tin rằng thiệt hại của họ có thể lên đến $328 triệu. Nhóm nghiên cứu đang muốn nói cho chúng ta biết rằng:

“Bitmain hiện đang làm ăn thua lỗ, họ có tỷ suất lợi nhuận âm 11,6% đối với sản phẩm chủ chốt là Antminer S9 và -100% đối với sản phẩm L3.”

Khi giá Bitcoin giảm liên tục và tình hình khó khăn trong thị trường phần cứng đào coin, một số chuyên gia cho rằng IPO của công ty có thể là một nhiệm vụ đầy khó khăn và thách thức. Mặc dù công ty vẫn là công ty dẫn đầu ngành, chiếm 60-70% thị phần sản xuất ASIC.

Tính đến đầu tháng 10, vốn hóa của Bitmain đã đạt $12 tỷ với vòng tài trợ mới nhất vào tháng 8/018 lên đến $442,1 triệu. Tổng cộng, cho đến nay, Bitmain đã huy động được $784,8 triệu và cũng có tin đồn rằng Bitmain đã tích lũy được khoảng 51% của hash rate của mạng lưới Bitcoin – hoặc ít nhất là gần bằng con số đó.

Một trong những lý do mà nhóm nghiên cứu Sanford C Bernstein & Co. đưa ra như một lý do tại sao Bitmain cần phải bắt đầu IPO, đó là sự cạnh tranh đang ngày một gia tăng. Wall Street cũng có thể bị công ty Chinese Canaan Inc. chiếm đóng với giá trị ước tính khoảng $500 triệu và Ebang International Holdings Inc. cũng đã đăng ký hoạt động tại Quần đảo Cayman. Cả hai công ty cũng đã công bố sẽ có một đợt IPO vào cuối năm, và cùng diễn ra trên Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông. Theo Reuters, Ebang đang có kế hoạch tăng giá trị lên tới $1 tỷ, trong khi Canaan đang nhắm mục tiêu ít nhất là $400 triệu, tuy nhiên khi cả hai cộng lại vẫn nhỏ hơn so với kế hoạch của Bitmain.

Những thách thức mà Bitmain đang đối mặt
Vào giữa mùa hè, giới truyền thông thông báo Bitmain đã triển khai đợt pre-IPO và trong số các nhà đầu tư có một người là đồng sở hữu của Uber, Softbank Nhật Bản và Tencent khổng lồ của Trung Quốc – công ty đã phát triển nền tảng WeChat. Bản thân WeChat được báo cáo là dẫn trước Facebook tính theo vốn hóa thị trường với giá trị hiện tại là $534,5 tỷ.

Cả các tài liệu tham khảo của Bitmain đều không phổ biến thông tin rộng rãi. Thông tin được phân phối trên Twitter là ảnh chụp màn hình của nhà đầu tư.



Vào tháng 8, cả ba công ty có tên kể trên là những tổ chức đầu tư đợt pre-IPO Bitmain đã công khai từ chối tiếp tục rót vốn. Và đây chỉ mới là khởi đầu.

Vào cuối tháng 8, cơ quan phân tích Sanford C. Bernstein & Co. công bố một báo cáo chi tiết phân tích về những thách thức của IPO này.

Nghiên cứu này dành cho Bitmain, phân tích những lợi thế cũng như khó khăn của gã khổng lồ Trung Quốc, ngoài sức cạnh tranh của các công ty ngày một gia tăng thì việc mua và hold một lượng lớn Bitcoin Cash có thể sẽ gây rủi ro đáng kể cho công ty nếu giá của đồng coin này giảm. Hơn nữa, Bloomberg cũng chỉ ra rằng các nhà phân tích trực tiếp của Bitmain – Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. – không sản xuất chip ASIC khi chưa nhận được số tiền đặt cọc tương ứng với toàn bộ giá trị của máy.

Trong khi đó tại trụ sở chính của Bitmain
Gã khổng lồ Trung Quốc đang liên tục mở rộng đế chế đào coin của mình. Vào tháng 8, NVIDIA đã rời khỏi thị trường sản xuất máy đào coin vì không thể chịu được sự cạnh tranh khốc liệt của Bitmain. Do đó, hiện nay, 85% thị trường sản xuất máy đào của thế giới đã nằm dưới sự kiểm soát của Bitmain.

Theo một số người dùng, nguyên nhân Bitmain đầu tư quá nhiều vào BCH như đã đề cập ở trên, là do tình hình thị trường không ổn định hoặc được thực hiện nhằm mục đích che giấu thu nhập của công ty này trong quý II.

Tóm tắt thảm họa mà IPO Bitmain đã gây ra:

1) Họ đã bán hầu hết số Bitcoin và hiện đang hold hơn 1 triệu BCH

2) Họ cố ý không cung cấp số liệu doanh thu quý II cho người mua Pre-IPO vì đó là một thảm họa

3) Họ đã nói với nhà đầu tư trong đợt Pre-IPO rằng họ sẽ sử dụng một phần số vốn đó để mua thêm BCH – WhalePanda (@WhalePanda)

BITMAIN đang hold hơn 1 triệu BCH là một tuyên bố rất mạnh mẽ rằng họ đang giữ lợi thế trong trò chơi. Đó là một động thái tốt và được tính toán, và không nên đánh giá thấp họ. – Cøbra (@CobraBitcoin) ngày 13 tháng 8 năm 2018

Tại buổi thuyết trình cho các nhà đầu tư, Bitmain báo cáo rằng, kể từ cuối năm 2017, họ luôn trade Bitcoin để lấy Bitcoin Cash, mặc dù thực tế công ty đã mất khoảng $500 triệu.

Theo những nhà đầu tư vào Bitmain trong đợt pre-IPO, Bitmain đã bán hầu hết số Bitcoin của mình để mua Bitcoin Cash. Với giá 900 USD/BCH, họ đã phải trả nửa tỷ USD trong 3 tháng qua. Nếu các nhà phát triển Bitcoin Core không tiết lộ lỗ hổng của Bitcoin Cash, có thể họ đã làm mất một tỷ USD. – Samson Mow (@Excellion) ngày 11 tháng 8 năm 2018

Jihan Wu đã chia sẻ ý kiến ​​của mình triển vọng Bitcoin Cash trong một cuộc phỏng vấn với Coingeek.

Một tỷ phú Trung Quốc 32 tuổi gọi ICO là “một bong bóng sẽ kéo dài trong 2 năm và sau đó bùng nổ”, theo sau là chứng khoán phát hành dựa trên công nghệ blockchain. Chủ sở hữu Bitmain đã dự đoán Bitcoin Cash sẽ vươn lên vị trí thống lĩnh trên thị trường vào năm 2023, vì anh tin rằng chỉ BCH mới đúng với những gì mà Satoshi Nakamoto thực sự hướng tới. Jihan Wu đã hoàn thành cuộc phỏng vấn mà không nói thêm bất cứ điều gì về triển vọng của IPO trong tương lai của công ty mình.

Các viễn cảnh có thể xảy ra
Bitmain đã tích lũy được rất nhiều BCH, nhưng không có liquid market* và không có nhu cầu bên ngoài thị trường. Rất nhiều thiết bị ASIC đã được phát hành, nhưng lợi nhuận của họ giảm khi các máy đào Bitcoin càng ngày càng trở nên phức tạp. Cho đến nay, công ty vẫn không phát triển thêm bất kỳ sáng kiến ​​AI nào kể từ thời điểm Jihan đề cập đến kế hoạch này của mình.

*Liquid market là thị trường có thanh khoản cao, khi ở trong liquid market bạn rất dễ dàng để thực hiện một giao dịch một cách nhanh chóng ở một mức giá mong muốn bởi vì có rất nhiều người mua và người bán.

Các nhà phân tích của BitMEX cho biết: Quy trình IPO có thể bị cản trở bởi một số sai lầm của Bitmain, chẳng hạn như “sản xuất quá nhiều dòng máy và mua quá nhiều altcoin đầu cơ trong thị trường đang tăng giá.” Tuy nhiên, IPO này cũng sẽ không quá thảm khốc và đây sẽ là “tấm gương đi đầu” cho các nhà sản xuất máy đào.

Các chuyên gia dự đoán rằng để duy trì sự thống trị trong ngành này và đạt được kết quả cao hơn, “nhóm quản lý Bitmain cần phải cải thiện việc quản lý tài nguyên của công ty. Một khi công ty đã quyết định làm, họ phải dự đoán được những khó khăn gì đang chờ đợi ở phía trước và có những biện pháp giải quyết chúng để làm đến cùng và không nên để cảm xúc lấn át lý trí trong quá trình quyết định đầu tư.”

Có lẽ, gã khổng lồ sẽ phải xem xét lại mục tiêu của họ, và không nên đánh giá thấp các đối thủ cạnh tranh.

nguồn pinkblockchain