区块链中的证券通证如何改变传统金融

[billy.ryoko]

前言：最近区块链领域的STO（证券通证发行）开始热了起来，那么Security Tokens（证券通证）对传统金融有什么影响？它会带来哪些改变？不仅值得区块链行业的人士关注，传统金融行业的人士也需要深入了解，以应对这个世界的越来越快速的变化。本文作者是Adrian Ciaffoncini，来源于hackernoon.com，由蓝狐笔记社群“Kenny”翻译。

比特币网络允许用户访问抵抗审查的账本，其原生币的属性与“数字黄金”类似。 对于像比特币和以太坊这样的分布式账本，出现了大量的使用案例，这些使用案例将改变各种行业。 本文则集中讨论一个特定的使用案例，即对传统金融进行全面改革——将“证券”变为数字通证。

什么是证券通证？
证券通证（Securities Tokens）是代表相关资产或证券所有权的数字通证——受国家联邦证券法规的约束。 这些数字通证很快将在像以太坊或比特币这样的公共网络上发布，具有内置的合规性功能。

现实世界中证券的例子包括公共股权、私募股权、房地产、管理基金、交易所交易基金、债券，还有其他……

预计到2025年，证券通证将主导大部分加密货币市场。这就是为什么金融监管机构和企业家们正在悄悄地设计关键基础设施，为证券建立数字通证铺平道路。

在澳大利亚，澳大利亚证券交易所（ASX）正在建立自己的“私有区块链”来为澳大利亚的公共股票市场提供通证化的证券。 这类似于创建一个私有的“内网”，用户只能在该封闭网络内互相发送电子邮件。

重要的是，证券通证不应与“效用”通证相混淆——“效用”通证最近很受关注，因为按美国证券法，可能存在合规问题。而证券通证是合规的，并在法律上代表资产的所有权。

为什么要’通证化’证券？
与纸质的所有权不同，数字所有权可以编程。

想想股息支付、归属期、分配、股东投票等等……这些是会计师，银行家和律师团队经常执行的任务，变为通过token本身的代码实现自动化。 证券成为一种计算机程序，可以在没有中间人的情况下与其股东和其他组织进行交互，从而显著地降低治理和发行的成本。

以私募和公共股权为例——发行股权将变得像点击互联网上的按钮一样简单。随着证券通证的成熟，软件将使证券能够执行从支付股息这样简单的功能，到更复杂的证券——如可转换债券甚至信用违约互换; 其中，合同条款是硬编码到通证本身的，完全自行执行。

监管机构还能将法律或标准在通证本身的代码中强制执行，使得证券监管变得积极主动，从而消除了中间人执行此类监管的必要性。Anthony Pompliano说得很好：

“如果我是美国的合格投资者，我可以购买Reg D证券产品，但不允许在购买后的12个月内进行交易。 新的通证化系统，特别是通证协议，知道我是谁（我的钱包是经过KYC/AML验证的），知道我持有什么证券（所有特性，如监管豁免状态，管辖权和签发日期等都写入通证），知道任何试图和我交易的人（他们的钱包是经过KYC / AML验证的）。

如果我试图在12个月内交易我的证券，或者试图与非合格投资人进行交易，该协议会立即认定不符合交易合规标准，随之拒绝交易。 证券将会退还到我的钱包，并附加交易被拒绝的原因。”

通证化的公共股权将实现7*24全天候交易并立即结算

在工作日下午、周末或公众假期，主要证券市场通常会关闭。 资产的结算通常发生在上班族的正常工作时间之中。 根据定义，区块链没有停机时间，因此，7*24交易和结算将成为新的默认情况。

以澳大利亚事实上的证券交易所为例——澳大利亚证券交易所（ASX）在T + 2个工作日内实施结算。 在交易后的2个工作日，资产才被最终结算，所有权才转手。 相比之下，区块链上的所有权从一个实体转移到另一个实体几乎是即时的。

在撰写本文时，以太坊的平均结算时间目前约为15秒， 你可以轻松地在线搜索，以确认资产是否已经实时地从一个实体成功转移到另一个实体。像EOS这样的其他区块链，它们为了交易速度牺牲了部分去中心化属性，声称其每秒的交易容量比Visa的全球支付网络还高出50倍。